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挖掘价值 投资成长

主要市场指数

IF 当月连续 4642.8

-0.30

IH 当月连续 3234.8

-0.07

IC 当月连续 6450.6

-0.34

/

/

指数 收盘 涨幅
东方财富全 A 4909.11 -0.31
上证指数 3286.82 -0.23
沪深 300 4656.15 -0.49
中小板指 8945.45 -0.73
创业板指 2743.63 -0.86
三板做市 1888.23 -0.93
恒生指数 24710.59 -0.69
台湾加权 12722.92 1.45
道琼斯 26313.65 -0.85
标普 500 3246.22 -0.38
纳斯达克 10587.81 0.43
富时 100 5989.99 -2.31
日经 225 22339.23 -0.26
主要商品期货
名称 收盘 涨幅
纽约原油 40.33 -2.40
COMEX 黄金 1947.40 -0.87
BDI 航运 1348.00 2.35
LME 铝 1632.50 0.18
BDI 航运 726.00 2.83
主要外汇
外汇 中间价 涨幅
美元/人民币 7.0020 0.00
欧元/人民币 8.2533 0.29
百日元/人民币 6.6629 -0.05
期指主力合约
合约 结算价 涨幅
市场研究
财富早知道
2020 年 07 月 31 日
东方财富证券研究所
证券分析师:何玮
证书编号:S1160517110001
联系人:毕明琪
电话:021-23586776

中共中央政治局:以扩大内需为战略基点,确保宏观政策落地见效

中共中央政治局 7 月 30 日召开会议。会议指出,做好下半年经济工作, 要坚持稳中求进工作总基调,牢牢把握扩大内需这个战略基点。要确保宏观政策落地见效。财政政策要更加积极有为、注重实效。要保障重大项目建设资金,注重质量和效益。货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。宏观经济政策要加强协调配合,促进财政、货币政策同就业、产业、区域等政策形成集成效应。

国务院办公厅:鼓励双创示范基地聚焦核心芯片、医疗设备等关键环节和短板领域,甘泉县股票配资,新开户转户股票
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国务院办公厅发布实施意见,提升大众创业万众创新示范基地带动作用, 进一步促改革稳就业强动能。意见细化政府采购政策,加大对中小企业的采购支持力度。鼓励双创示范基地聚焦核心芯片、医疗设备等关键环节和短板领域,建立大中小企业协同技术研发与产业化的合作机制,带动壮大高新技术企业、科技型中小企业规模。

沪深交易所:发布关于开展公司债券置换业务的通知

7 月 30 日,沪深交易所发布关于开展公司债券置换业务有关事项的通知, 依据现有法律法规,从业务内容、操作原则、信息披露等方面对债券置换业务进行了相应规范。债券置换,是指发行人通过公开要约,向标的债券持有人发行新债券,用于置换旧债。具体来看,《通知》明确债券置换仅可采用要约方式进行,要约对象应涵盖标的债券全部持有人;债券置换应当遵循市场化、法治化原则,在发行人与债券持有人自愿、平等基础上自主协商开展,置换过程不得侵害持有人合法权益。

商务部:上半年电商直播超 1000 万场,观看人次超 500 亿

商务部新闻发言人高峰介绍,直播带货成为电商发展的新引擎。根据商务大数据监测,上半年,电商直播超1000 万场,活跃主播数超 40 万,观看人次超 500 亿,上架商品数超 2000 万。直播场景越来越丰富多样,产业带直播、老字号直播、非遗直播、文化旅游导览直播、教育公开课直播等纷纷涌现。上半年全国农产品网络零售额达1937.7 亿元,同比增长 39.7。全国 832 个国家级贫困县网络零售额 684.8 亿元,同比增长 13.3, 电商精准扶贫扎实推进。

7 月全国煤炭消费量预计同比增长 1.8,煤炭供需将保持相对稳定

据运销协会调度日报数据,7 月 1 日-28 日,重点监测煤炭企业销量累计完成 1.8 亿吨,比 6 月减少 392 万吨,降幅 2.1。其中,动力煤企业销量降幅 1.5 ,焦煤企业销量降幅 4.3 、无烟煤企业销量降幅 3.6。7 月 28 日,销量 605 万吨,比 6 月日均 655 万吨下降 52 万吨,降幅 8.0 。运销协会预计,7 月份全国煤炭消

费量约 3.4 亿吨,同比增长 1.8 。其中,电力行业耗煤 1.8 亿吨、同比增长 1.3,钢铁行业耗煤 0.6 亿吨、同比增长 11.0,建材行业耗煤 0.5 亿吨、同比下降 1.3,化工行业耗煤 0.25 亿吨、同比增长 1.0。 展望后市,运销协会方面判断认为,今后一段时期,随着常态化疫情防控成果不断巩固,国民经济将继续呈现稳中向好的发展态势,煤炭需求将逐步回暖,同时迎峰度夏将对电煤需求起到较强支撑。煤炭市场供需形势将保持相对稳定局面,后期煤炭价格将维持在合理区间,但市场的不确定性与煤炭经济下行的压力依然存在。

工信部:上半年规模以上互联网和相关服务企业收入同比增长 14.1

上半年,我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入 5907 亿元,同比增长 14.1,增速较一季度提高

12.6 个百分点,仍低于去年同期 3.8 个百分点。上半年,全行业共实现营业利润 521.6 亿元,同比增长 2.8, 扭转一季度大幅下滑局面,但低于去年同期 19.9 个百分点,低于同期收入增速 11.3 个百分点。

上海市政府常务会议:坚持“房住不炒”,稳地价、稳房价、稳预期

7 月 30 日,上海市委副书记、市长龚正今天主持召开市政府常务会议,贯彻落实国务院房地产工作座谈会议精神;强调要按照市委、市政府部署,构建与超大城市发展相匹配的托育服务体系,进一步提升食品安全保障水平。会议中表示,上半年上海市房地产市场形势总体是好的,要牢牢坚持“房住不炒”定位,坚决落实好“一城一策”常态长效机制,稳地价、稳房价、稳预期,确保市场平稳健康发展。另外,要进一步发挥促进房地产市场健康发展联席会议作用,全面推进城镇老旧小区改造,不断扩大住房保障受益面,持续提升市民群众的满意度和获得感。

海南自贸港国际互联网数据专用通道获批,预计年底前建成投用

据海南日报报道,工业和信息化部近日已正式批复同意建设海南自由贸易港国际互联网数据专用通道,预计年底前建成投用。国际互联网数据专用通道是以园区为接入单位、服务于外向型企业、直达我国北上广国际通信出入口的专用链路。据悉,按惯例我国国际互联网数据专用通道一般以城市或园区为申报单位,海南自由贸易港国际互联网数据专用通道是国内首次面向全省范围重点产业园区建设开通的专用通道。

中共中央就当前经济形势和下半年经济工作召开党外人士座谈会

7 月 28 日,中共中央在中南海召开党外人士座谈会。中共中央总书记习近平主持座谈会并发表重要讲话,强

调要正确认识当前经济形势,深入调查研究,以更大的力度推进全面深化改革,积极破解发展面临的各种难题、化解来自各方面的风险挑战和巨大压力。我们有坚强决心、坚定意志、坚实国力应对挑战,有足够的底气、能力、智慧战胜各种风险考验,任何国家任何人都不能阻挡中华民族实现伟大复兴的历史步伐。

【大事提醒】

时间 事件 影响板块
2020-07-31 期末汇率:美元兑人民币(报告期:2020 年 7 月) 所有版块
2020-08-07 进口金额:当月值(报告期:2020 年 7 月) 所有板块
2020-08-07 出口金额:当月值(报告期:2020 年 7 月) 所有板块
2020-08-07 进出口金额:当月同比(报告期:2020 年 7 月) 所有版块

资料来源:东方财富证券研究所

【公司动态】

中报业绩

中国神华:公告,预计上半年净利润为 204 亿元,同比下降 16。受新冠肺炎疫情对经济需求侧的影响,公司煤炭、电力、煤化工产品的销售量及铁路运输周转量下降,煤炭、煤化工产品平均销售价格下降。

美诺华:披露半年报,公司上半年实现营业收入 6.51 亿元,同比增长 16.01;净利润 1.07 亿元,同比增长

24.57。基本每股收益 0.74 元。

西藏珠峰:公告,预计上半年实现的净利润为 1.1 亿元-1.3 亿元,同比减少 62.58-68.33。受疫情影响到行业供需关系,报告期内有色金属行业铅、锌价格与上年同期相比大幅下降。同时,4 月底以来,公司全资子公司塔中矿业有限公司受到所在地新冠疫情的影响,导致矿山产能受限,精矿产品产量和销量出现下降。

新易盛:披露半年报,上半年,公司营收为 8.37 亿元,同比增长 74;净利为 1.91 亿元,同比增长 137。报告期,公司持续加强高速率光模块、5G 相关光模块的研发工作,5G 相关光模块及 400G 光模块实现批量出货且出货量保持持续提升,公司总体营业收入和净利润较上年同期显著增长。

威华股份:披露半年报,上半年,公司营收为 7.53 亿元,同比下降 28.95;净利亏损 1.67 亿元,上年同期

盈利 5872 万元。报告期内,公司所在的锂盐行业及人造板行业受疫情影响较大。受此影响,公司相关产品产销量出现较大幅度下滑,同时下游需求减少导致相关产品的价格持续低迷,进而导致公司营业收入下降, 经营业绩出现亏损。

苏宁易购:披露业绩快报,上半年,公司净利为亏损 1.6 亿元,上年同期盈利 21.39 亿元。2020 年二季度归属于上市公司股东的净利润为盈利 3.90 亿元,扣除非经常性损益的净利润约为-2.42 亿元,较上年同期以及2020 年一季度持续改善。

华力创通:披露半年报,上半年公司营收为 3.55 亿元,同比增长 12.07;净利为 3137 万元,同比增长 55.84 。报告期内,公司已完成北斗三号导航基带芯片的前端和后端设计工作,多模多频抗干扰基带处理芯片的前端设计工作,新一代的“北斗芯”有望完成研制,投向市场。

高新发展:披露半年报,报告期,公司营收为 19.27 亿元,同比增长 114.94,净利润为 7208 万元,较上年同期增加 126.52,主要原因系:公司强化企业管理、整合内部资源,报告期公司建筑施工业务利润较去年同期大幅提升。

大族激光:披露业绩快报,上半年,公司营收为 51.62 亿元,同比增长 9.03 ;净利为 6.23 亿元,同比增长64.11。公司二季度行业快速复苏,各项生产基本恢复正常。消费类电子业务需求好于预期,产品订单较去年同期保持稳定增长,受益于行业景气度的持续提升,PCB 业务订单及发货均较上年同期大幅增长;公司在短时间内研发出全系列口罩自动化生产线,并形成稳定出货能力,对公司业绩产生积极影响。

安迪苏:披露半年报,公司上半年实现营业收入 58.86 亿元,同比增长 10;净利润 7.19 亿元,同比增长

35。基本每股收益 0.27 元。

环旭电子:披露业绩快报,公司上半年实现营业总收入 170.17 亿元,同比增长 16.52 ;净利润 5.06 亿元, 同比增长 29.80 。基本每股收益 0.23 元。业绩增长主要原因为 SiP 模组产品订单增加带动营业收入增长, 产能利用率和毛利率同比提升,另外期间费用控制得当也有所帮助。

维力医疗:披露半年报,公司上半年实现营业收入 5.49 亿元,同比增长 20.92;净利润 9708.21 万元,同

比增长 35.59。基本每股收益 0.37 元。报告期内公司实现口罩业务收入 1.37 亿元,一定程度降低了疫情导致公司常规产品销售减少所带来的影响。

赛腾股份:披露半年报,公司上半年实现营业收入 6.81 亿元,同比增长 36.75;净利润 1.04 亿元,同比增

长 71.88。基本每股收益 0.59 元。公司同日公告,拟将苏州智冠 100 的股权转让给聚德诚,转让价格为 5500

万元。

普利特:披露半年报,公司上半年营收为 20.03 亿元,同比增长 21.26;净利为 2.83 亿元,同比增长 372.81 。报告期,公司汽车材料业务虽受到疫情影响整体汽车行业不利形势的冲击,但由于公司在年初组织科研人员成功开发出口罩专用熔喷聚丙烯材料,积极助力国家抗疫,该材料在疫情期间销售成果优异,对公司上半年利润产生积极作用。

深高速:公告,预计上半年净利润约 4000 万元,与上年同期相比,减少约 15.37 亿元,同比下降约 97。本次业绩预减主要是受疫情影响,春节及疫情防控期间持续免收车辆通行费,路费收入大幅下降所致。

江淮汽车:公告,预计上半年的净利润为亏损 1.46 亿元左右,公司上年同期盈利 1.25 亿元。公司表示,第

二季度业绩与第一季度相比有所改善,但由于受疫情影响,公司2020 年整个上半年销售各类汽车及底盘20.94

万辆,同比下降 10.97。

天华超净:披露半年报,公司上半年营收为 7.62 亿元,同比增长 116.53;净利为 1.88 亿元,同比增长 579。报告期内,公司紧扣市场需求导向,扩充内外市场空间,努力克服新冠肺炎疫情带来的不利影响,在主营业务保持增长的同时,全力保障疫情防控物资的生产,取得了较好的经营业绩。

健友股份:披露半年报,公司上半年实现营业收入 13.96 亿元,同比增长 18.64;净利润 4.08 亿元,同比

增长 41.24。基本每股收益 0.57 元。公司研发产品申报获得了重大成果,报告期内,公司国内多个产品进入优先审评程序;度骨化醇、米力农、肝素钠注射液、苯磺酸阿曲库铵注射液等 7 个 ANDA 申请获得美国 FDA 批准。

索通发展:公告,预计上半年的净利润为 5500 万元到 6500 万元,同比增加 65.83到 95.98 。上半年公司主营业务成本同比下降幅度大于销售价格下降幅度,毛利率同比有较大幅度提升。此外,公司控股子公司山东创新炭材料有限公司年产 60 万吨预焙阳极项目、索通齐力炭材料有限公司年产 30 万吨预焙阳极项目投产后,2020 年上半年公司总产销量同比有较大幅度增加。

汇中股份:披露半年报,上半年,公司营收为 1.52 亿元,同比增长 49.51;净利为 4011 万元,同比增长

46.98,主要原因来自于超声水表销量的增长。

湘佳股份:披露半年报,上半年,公司营收为9.88 亿元,同比增长27.62;净利为1.4 亿元,同比增长114.37。报告期内,受新冠肺炎疫情影响,公司第一季度商超冰鲜禽肉产品供不应求,销量大幅增加,第二季度,随着国内疫情逐渐受控,冰鲜消费需求有所回落,但同比仍有较大增长,上半年冰鲜产品收入同比增长 58.43 , 对利润起到了最主要的支撑作用。

增持减持

海南高速:公告,为更好地发挥公司存量资产效益,实现股东利益最大化,公司拟继续减持所持有的海汽集团股份:计划 15 个交易日后的 3 个月内,择机以集中竞价方式和大宗交易方式出售不超过 316 万股海汽集

团股份(占海汽集团总股本比例不超过 1 )。

再融资

江龙船艇:披露向特定对象发行 A 股股票预案,募集资金总额不超 3.75 亿元,用于海洋先进船艇智能制造项目、偿还银行贷款。公司同时披露半年报,上半年营收为 2.02 亿元,同比增长 2.50;净利为 803 万元, 同比下降 6.35。

利民股份:披露公开发行可转债预案,发行总额不超过 9.8 亿元,扣除发行费用后用于年产 12000 吨三乙膦

酸铝原药技改、年产 10000 吨水基化环境友好型制剂加工等项目。

惠伦晶体:披露定增预案,募集资金总额不超 5 亿元,用于高基频、小型化压电石英晶体元器件产业化生产

基地建设项目,以及补充流动资金。此次发行对象为包括上海正奇在内的不超过 35 名(含)的特定投资者。

上海正奇同意按照协议约定的价格认购惠伦晶体本次发行的股票,认购总额为 1.3 亿元。

重大投资

新希望:公告,公司决定继续加大在生猪养殖业务的投资力度,建设 17 个生猪养殖项目,项目总投资额为

53.71 亿元。

安纳达:公告,控股子公司铜陵纳源原股东拟同意对其同比例追加投资,增资资金用于 50kt/a 电池级磷酸铁项目建设。根据项目建设的需要,本次增资总额 7700 万元。其中,公司以自有资金分两期共增资 5390 万元;股东出资比例不变,公司出资占比仍为 70。

重大事项

广济药业:公告,公司于近日收到湖湖北省药监局核准签发的“维生素 B2 片”和“维生素 B6 片”两份《药品补充申请批件》的文件,同意将维生素 B2 片、维生素 B6 片的有效期由 12 个月延长到 24 个月,并相应修改药品说明书和药品包装标签的有关内容。

深康佳 A:公告,为促进公司 PCB 业务发展,公司决定对全资子公司深圳市康佳电路有限责任公司(康佳电路公司)以现金方式增资 9.35 亿元。增资后,康佳电路公司的注册资本增加至 10 亿元,仍为公司的全资子公司。康佳电路公司定位为本公司 PCB 业务的管理、采购和销售平台。

克明面业:公告,7 月 29 日,公司与控股股东克明食品集团签订了《股权转让协议》,公司将以 3525 万元出售所持有的克明小贷 36.78的股权。交易完成后,公司将不再持有克明小贷的股权。

神剑股份:回复深交所关注函称,公司无人机业务主要是利用钣金及复合材料加工制造能力,根据客户需求对无人机机体和零配件提供加工制造和配套服务。2019 年度及 2020 年第一季度无人机业务无收入。截至目前,公司在手无人机订单金额为 201 万元,产品为靶机,占公司 2019 年度收入及净利润比例较小。

海正药业:公告,公司收到国家药品监督管理局核准签发的 HS236 胶囊(50mg、200mg)的《药物临床试验批准通知书》。HS236 为成纤维细胞生长因子受体 4 (FGFR4)选择性抑制剂,HS236 胶囊主要适用于治疗肝细胞肝癌和其他晚期恶性实体瘤。截至目前,国内外有部分制药公司在进行 FGFR4 抑制剂的研发,尚未有 FGFR4 特异性抑制剂类药品上市销售。

英特集团:连续 5 日涨停,对于目前市场关注度较高以及投资者问询较多的冷链疫苗业务,公司说明如下: 目前公司主营业务收入主要来源于药品、医疗器械批发和零售业务,第三方冷链物流业务收入的金额以及收入占比极小。公司同时发布业绩预告,预计上半年净利同比下降 12.67 -22.95。

*ST 东洋:公告,公司于 7 月 29 日收到证监会对公司的《调查通知书》,因公司涉嫌存在信息披露违法违规行为,证监会决定对公司立案调查。同时,公司收到证监会对公司控股股东山东东方海洋集团有限公司的《调查通知书》,因其涉嫌违反证券法相关规定,证监会决定对公司控股股东立案调查。

科华恒盛:公告,公司与中科院设计院签订《战略合作协议》,根据双方的需求,在数据中心领域结合双方优势,设立科研课题,合作完成科研项目,力争在“数据中心设计”、“数据中心能源管理”、“数据中心新产品技术开发及应用”等方面有所突破。

方大特钢:公告,鉴于申特系企业已陷入债务危机,且重整程序复杂,不确定性因素较多,目前不符合上市公司投资收购的基本规范要求,公司决定放弃参与申特系企业重整投资。在公司放弃本次商业机会的前提下, 公司控股股东方大钢铁将参与申特系企业的重整投资。如方大钢铁成功投资申特系企业,方大钢铁承诺:在符合法律法规,满足合规性、盈利性要求的情况下,将申特系企业注入上市公司方大特钢。

同和药业:公告,公司提交的“塞来昔布”原料药通过了 CDE 审批,表明该原料药符合中国相关药品审评技术标准,已批准在国内上市制剂中使用。塞来昔布主要用于缓解骨关节炎的症状和体征、缓解成人类风湿关节炎的症状和体征,还可用于治疗成人急性疼痛。

奇正藏药:连续四日涨停,公告称公司高级管理人员李军于 7 月 29 日通过集中竞价交易减持 2.92 万股,交

易价格为 30.61 元,交易金额为 89 万元,占其总持有量的 12.49。李军未在卖出的 15 个交易日前向证券交

易所报告并预先披露减持计划,构成违规减持。李军本人对本次减持行为给公司及全体股东造成的影响,致以诚恳的歉意,将于一个月内将本次交易金额的 10上缴给公司。

南京新百:发布澄清公告称,公司就媒体报道“三胞集团曙光将至,信达百亿资金真的来了”的相关事项, 向控股股东三胞集团及实际控制人袁亚非发出书面函证,经回函确认,该媒体报道的有关三胞集团债务重组方案事项截至目前未有涉及南京新百相关事宜。

乐普医疗:公告,公司今日获悉,公司 AI 事业部下属全资子公司深圳市凯沃尔电子有限公司自主研发的具备人工智能深度学习分析算法的“心电图机”获得国家药品监督管理局(NMPA)的注册批准。该产品是公司推出的国内外首款使用 AI 芯片进行心电图人工智能自动分析的心电图设备,填补了我国人工智能心电图机的产品空白。

宁德时代:公告,本次非公开发行新增股份 1.22 亿股,将于 8 月 4 日在深交所上市。此次发行对象为高瓴资本、本田技研工业(中国)投资有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、UBSAG、北信瑞丰基金管理有限公司、J.P.MorganSecuritiesplc、国泰君安等,发行对象认购的股票限售期为新增股份上市之日起 6 个月,

预计上市流通时间为 2021 年 2 月 4 日。

海尔智家:公告,公司正在推进潜在私有化海尔电器集团有限公司(01169.HK)事项,相关情况尚待进一步核实,公司股票停牌一天。

佳云科技:公告,公司拟 4153 万元收购嘉湾兆业持有的北京海力保险经纪有限公司 100 股权。此次收购交易对方嘉湾兆业为佳兆业集团控制的下属公司,佳兆业集团为公司实控人郭英成、郭英智控制的公司,本次交易事项构成关联交易。此次交易旨在利用公司及海力保险在各自领域的优势互补,强强联合开拓互联网保险新业务。

鼎捷软件:连续两日涨停,公司提示风险称,公司此前披露,工业富联及其一致行动人将成为公司第一大股东,权益变动能否通过批准存在一定的不确定性;同时,双方探索 IT+OT 的融合是个较长周期的过程。目前双方在业务层面的合作仍处于探索阶段,未形成直接、固定的业务合作模式,预计对公司本年度的收入、利润不造成重大影响。

宝通科技:公告,此次抖音取消与哈视奇已经达成的所有合作,公司深表遗憾。此次合作的取消不会影响公司业绩,也不会对公司日常生产、经营情况等产生任何影响,公司将持续加强 AR/VR 领域的布局与实践。

【近期东财重点推荐报告】

◼ 金工专题报告:Q2主动偏股型基金权益配置研究:仓位提升,增持电子、医药发布时间:2020/7/31 分析师:危鹏华

【金工观点】

净值增长拉动资产规模大幅上升:截至 2020Q2,主动偏股型基金的资产净值规模共计 29218.81 亿元, 环比增长 30.22 ,同比增长 57.87;基金市场整体份额共 16119.24 亿;基金数量共计 2714 支。主动偏股型基金市场权益配置比例大幅上升:普通股票型基金股票仓位比上季度上升 2.05 个百分点至 91.85;偏股混合型基金股票仓位比上季度上升 4.46 个百分点至 83.97。

2020Q2 主动偏股型基金市场在沪深 300 板块上的配置比例持续下降,截至 2020Q2,在沪深 300 板块上的配置比例为 61.51,环比降低 3.98 ,同比降低 12.31。在沪深 300、中证 500 和中证 1000 板块上的配

置比例趋近市场配置比例。

2020Q2 持仓比例前五的行业有医药生物(18.39 )、食品饮料(12.97 )、电子(12.55)、计算机(7.81)、电气设备(4.57),港股持仓比例达 5.15。大幅加仓电子、医药生物,大幅减仓银行、房地产。医药生物、电子、食品饮料超配;银行、非银金融、采掘低配,且持续超配医药生物、电子、休闲服务、计算机、食品饮料、家用电器、电气设备、商业贸易、建筑材料、农林牧渔;相反,轻工制造、交通运输、非银金融、银行、国防军工行业低配比例达 2016Q2 以来低配比例低点。行业集中度达历史新高:截至 2020Q2,行业集中度提高至 56.87 ,环比上升 5.31 个百分点,同比上升 7.79 个百分点。

重仓股 TOP20 新进宁德时代、中国中免、亿纬锂能、药明康德、恒生电子、兆易创新:重仓股配置比例前五分别为:贵州茅台(4.33)、立讯精密(3.26)、五粮液(3.09 )、长春高新(2.35)、恒瑞医药(1.86 )。

中国中免、立讯精密持仓比例增长居首。持仓比例增长 TOP20 主要集中在医药生物和电子行业。中兴通讯、万科 A 持仓比例下降居首。中微公司、大博医疗被增持最多。邮储银行被减持最多。中国广核为主动偏股型基金市场第一控盘股,控盘比例达 56.58 。。

【风险提示】

本报告为基金发行统计,不构成投资建议

报告结果基于模型和历史数据,模型存在失效的风险

◼ A股策略专题:A股2020年中报业绩预告分析:中小创业绩占优,农林牧渔、电子业绩稳健发布时间:2020/7/22 分析师:陈鼎

【策略观点】

业绩披露情况:截至 7 月 15 日,1383 家 A 股上市公司(不含 ST、*ST)披露了 2020 中报业绩预告,占全部 A 股的 37.54。全部 A 股中报业绩预喜率为 41 ,业绩下滑比例为 50,不确定比例 9。主板/中小板/ 创业板/科创板中报业绩预告披露率为 26/55/45/35,预喜率为 26 /44 /56 /36。

分板块:全A 业绩增速转正,创业板业绩高增长。根据已披露中报业绩预告个股可比口径整体法计算,全部A 股 2020 年上半年归母净利润增速为 8.1,较一季度(-32.1)显著提升;主板上半年整体业绩下滑(-18.2),中小板(+16.8)、创业板(+61.5)业绩增速高增长。

分行业:汽车、农林牧渔、食品饮料、非银金融、电子盈利增速高增,休闲服务、纺织服装、房地产、商业贸易盈利下滑。(1)业绩增速居前行业:汽车行业 2019H1 归母净利润基数较低,今年上半年较大幅度改善;农林牧渔行业,生猪养殖板块受益猪价上涨,牧原股份报告期净利润扭亏为盈,温氏股份、新希望归母净利润高增长。券商板块受益于资本市场深化改革,市场交投活跃,市场流动性充裕,行业业绩高增长。上半年电子板块业绩稳健,消费电子、半导体行业业绩韧性十足。(2)业绩增速靠后行业:休闲服务行业业绩受疫情影响明显,景点、酒店、旅游、餐饮相关个股业绩多下挫;纺织服装行业上半年与疫情相关无纺布行业业绩较好,上半年消费需求下滑,线下服装行业上半年业绩多下挫。房地产行业多数企业上半年业绩预悲,主要受租金收入下降、竣工结算波动影响。商贸零售行业整体业绩下滑,受疫情影响线下消费渠道受影响较大,百货业绩大幅下滑,但有环比回升趋势。

配置建议:今年一季度新冠疫情冲击多数个股营收与业绩,但多数公司二季度起业绩逐渐好转,预计下半年业绩增速环比显著改善。行业方面,建议关注医药生物、电子、计算机、汽车、建材板块。医药生物中报业绩预告平稳增长;消费电子、半导体韧性十足;计算机板块业绩分化;汽车板块业绩环比大幅回升;建材行业业绩整体稳健,个股业绩大多预喜。建议重点关注当中内生增长的标的。

【风险提示】

数据统计误差;

历史数据不能代表未来; 业绩预告与实际业绩偏差等

◼ 半年度权益类公募基金业绩分析:主动权益类业绩亮眼,医药主题基金领跑发布时间:2020/07/10 分析师:陈鼎

【金工观点】

主动投资权重越大,业绩越好:上半年,主动权益类基金表现亮眼,按主动投资权重排列,发现,主动投资权重越大,业绩越好,其中,普通股票型基金按份额加权平均涨幅18.91 。超九成股票型和混合型基金上半年取得正收益,收益超50的基金占比25.62。

医药类公募基金独领风骚,普通股票型基金业绩TOP10均为医药类基金,混合偏股型基金业绩TOP10亦均为医药类基金,增强指数型基金冠亚军亦均为医药类指数型基金。

股票型基金和混合型基金存量分别呈逐步增长趋势。股票型基金近一年数量增长率更高,截至6月末, 股票型基金数量同比增长26.00,混合型基金数量同比增长15.81。2020年上半年,股票型和混合型基金每月净增数量基本均高于2019年上半年,混合型基金净增69只,达近一年净增数量新高。

新发行基金首次募集规模大幅增长:6月新发行的股票型和混合型基金共计93只,达近一年内每月发行数量新高,同比增加50只,环比增加23只。每月新发行基金首次募集规模总计达近一年每月募集规模新高, 达1679.75亿,同比增长803.24,环比增长40.66。偏股混合型基金新发行数量、首次募集规模居首。6月新发行的基金中,首次募集规模超10亿的偏股混合型基金为21只。

【风险提示】

本报告为基金发行统计,不构成投资建议

报告结果基于模型和历史数据,模型存在失效的风险

◼ 华熙生物(688363)深度研究:迈向美好生活HA龙头再出发发布时间:2020/07/09 分析师:何玮

【投资要点】

公司是世界最大的透明质酸(HA)生产及销售企业,基于规模化成本优势,我国透明质酸原料生产企业出口价格低于境外公司同等产品。尽管2020年上半年不同国家或地区遭遇新冠疫情,原料业务增速有所放缓, 随着疫情的逐渐缓解,透明质酸在众多领域需求广泛,加上公司产能瓶颈问题的突破,相信原料业务板块将恢复稳定增长。6月5日,公司与东营佛思特管理人及东辰集团签署重整投资协议,约定以2.9亿元收购佛思特100股权,公司在全球玻尿酸市场的市占率将进一步提升至44,大大提升了公司原料业务的综合实力。

近些年来,凭借出色的生物相容性和填充效果,交联透明质酸凝胶正成为当前主流的填充材料。相比发达国家,我国医美市场渗透率仍然有很大的提升空间(如中国2.0VS韩国9.0)。我国医疗美容市场2018-2022年CAGR将达到24.64,仍处于高速增长阶段。由于产率较高和规模优势,公司终端产品具有成本优势,同种规格产品具有一定的价格优势。我国骨科关节腔粘弹补充剂市场规模2018-2023年CAGR将达10.17;眼科黏弹剂2018-2023年CAGR将达到11.94。近年,公司重点布局终端医疗产品,且日见成效,医疗终端产品毛利率总体呈现稳定相关产品有所提升。

公司与韩国肉毒素巨头Medytox合作成立合资公司,“Neuronox”有望于2021年获批成为我国第四款获批肉毒类产品。凭借品牌、渠道、价格等优势,预计Neuronox未来几年将获得20左右的市场份额。

公司依托发酵技术研发平台、交联技术研发平台、护肤品配方工艺研发平台为核心的研发体系,开发了一系列拥有不同物理与生物特性的HA及其衍生物推向护肤与彩妆市场,广泛应用于护肤精华、口红、水乳膏霜、面膜、喷雾等。公司采取多品牌多渠道的经营战略。2018年推出包括“故宫口红”系列产品等十余款新品,推动功能性护肤品板块收入的快速增长。公司充分利用线上淘宝、天猫、京东等直销渠道,不断提升线上销售占比和带动平均销售价格的提高。近年公司功能性护肤品如次抛原液的毛利率稳定上升。。

【配置建议】

公司为透明质酸龙头,覆盖透明质酸全产业链,技术行业领先,应享有一定的估值溢价。公司积极拓展下游医疗终端产品,不断培育新增长点,预计未来3年净利润CAGR达到26.33 。我们稍微调低了原料产品、终端医疗产品和护肤品的增速,略微调低了原料产品、医疗终端产品的毛利率,调高了护肤品的毛利率。降低公司20/21/22年营业收入分别至25.19/32.22/39.96亿元,调低归母净利润分别至7.83/10.05/12.50亿元, EPS分别为1.63/2.09/2.60元,对应PE分别为88/68/55倍。维持“增持”评级。

【风险提示】

行业政策与竞争不确定性风险; 境外经营环境不确定性风险; 新产品研发、注册与替代风险; 销售费用增加过快风险;

存货备货增长过快风险;

产品质量与使用问题;

◼ 商贸零售行业专题研究:618再创纪录,直播、美妆延续高景气发布时间:2020/7/06 分析师:孙诗萌

【投资要点】

618再创历史纪录,激发消费热情。1)各平台GMV再创新高,促销玩法由繁化简:今年618,作为疫情之后的第一个全网超大型促销活动,承担着促进消费进一步回暖的重要作用。从GMV来看,今年各大平台均创历史纪录,从促销力度和玩法上,与此前花样百出、愈发复杂的玩法不同,今年618各大平台均化繁为简, 以降价、红包、满减等常规打法切实让消费者享受到优惠。2)直播成为各大平台的重头戏:如果说去年直播为购物节创造的增量迎来爆发,那么今年直播已经成为商家和平台的绝对标配。今年618,直播的一个突出特点是除了原来的直播达人,各行各业的新角色都以不同的方式在直播场上挖掘可能性,如公司总裁、商家自播、明星加盟等均出现了明显爆发。3)美妆行业延续高增长:根据第三方数据(星图数据),今年618美妆个护总销售额达到434.71亿元,在行业规模排名中位于第三位,在行业增速排名中位于第二位,彰显了消费者对其强劲的消费热情。从国货美妆排行榜来看,我们重点关注的公司珀莱雅、丸美在618期间销量排名均位居前列,上海家化旗下玉泽在去年的销售仅为公司第三梯队,今年伴随4-5月直播的投放以及口碑的营销,呈现大爆发态势,今年618挺进国货美妆榜前十。

京东港股上市,捍卫618主场。6月18日原是京东商城“店庆日”,京东选择在17岁的生日当天在港股上市,进一步凸显自己在618购物节中的主场地位。公司在自建物流的基础上持续改善运营效率,今年618在22 城市实现分钟达,公司还通过社交电商主攻下沉市场,主推的“京喜”在618期间所有新用户中有7成来自3-6 线城市,持续为京东拉新。此外公司还通过C2M模式提升差异化和毛利水平,C2M产业带成为中小企业增量场, 今年618C2M反向定制的京品家电成交额占京东家电整体成交额近25

【投资建议】

建议关注京东集团,随着公司对下沉市场的开拓和下沉用户的拉新,以及对于经营品类的扩张,公司营收有望保持较快增长态势,毛利率方面,受益于规模优势以及高毛利的营销服务的增长,毛利率有望继续稳中向好,盈利水平仍有较大上升空间。

建议关注化妆品版块,通过 618 战报可以明显看出,我国美妆行业仍处于快速增长期,重点美妆上市公司的销量在国货护肤市场优势明显,受益于线上营销红利,和下沉市场爆发,国货美妆仍有很大发展空间, 谨慎看好相关标的如上海家化,珀莱雅。

【风险提示】

线上消费增速不及预期; 行业竞争加剧。

◼ 电子设备行业专题研究:解决电量焦虑,快充无线充关注度提升发布时间:2020/7/02 分析师:何玮

【投资要点】

电池技术遇到瓶颈与手机功耗不断提升之间的矛盾。手机电池技术经过近50年的发展,从早期的镍铬电池、镍氢电池直至现在的锂电池,电池容量不断提升,电池体积不断缩减,如今锂电池技术已经进入瓶颈期。与之产生矛盾的是手机性能提升带来功耗的大幅提升,手机从原来的一周一充逐渐变成现在的一天多充,主要原因是手机屏幕、CPU、通讯等方面耗电量的增长。

快充帮助解决电量焦虑,GaN在快充中大有可为。目前市场上快速充电的功率从10W-100W不等,高通、华为、OPPO、vivo等厂商也推出各自的快充技术,消费者对快充技术的需求不断提升,根据BCCResearch调查显示,2017年全球快速充电器市场规模为17.27亿美元,到2022年将增长至27.43亿美元,年均复合增长率为9.69。GaN快充相比于传统充电器可以减少40 的体积且发热量更少,具备较大的发展空间,产业链主要以欧美日厂商为主,国内厂商近年来也在追赶当中,发展值得期待。

无线充电充分利用零散时间充电,市场需求逐步提升。无线充电具备更高的使用便捷性,采取电磁感应为主要技术路径。根据BCC统计,2017年全球无线充电器市场规模为10.58亿美元,到2022年将达到15.64亿美元,复合增长率约为8.1 ,应用领域及市场规模将继续扩大。国内厂商在磁性材料及线圈方面具备较强的竞争力,也逐步加强在方案设计及芯片领域的研发,技术实力不断提升,有望获取更多的市场份额。

【投资建议】

谨慎看好三安光电(600703),子公司三安集成聚焦于半导体化合物研发制造,在高功率电力电子器件领域有相应的技术布局,公司建设了年产 6 万片氮化镓外延片的生产线,目前已经推出了硅基氮化镓的功率器件,客户累计超过了 60 家,其中氮化镓 E-HEMT 技术针对消费及工业领域,可以为适配器、充电器等提供具备成本优势的解决方案。

看好信维通信(300136),公司在无线充电领域具备从材料到模组完整的解决方案,是市场上唯一一家覆盖全球领先手机厂商无线充电的核心供应商,未来公司在客户无线充电的份额有望从 20-30继续扩大至50,公司无线充电业务有望进入快速增长通道。

【风险提示】

智能手机销量下滑超过预期;

快充及无线充技术发展不及预期。

◼ 2020年7月投资策略:中报业绩考验层色,适度防范解禁减持压力发布时间:2020/07/01分析师:王好

【策略观点】

六月增量资金助推 A 股上行。(1)北向资金加速流入。6 月净流入 541 亿元,创年内新高。(2)杠杆资金净买入。6 月融资余额突破 1.1 万亿,融资买入额占 A 股成交金额比最高达到 10.41 ,融资净买入医药、电子、非银、传媒行业。(3)公募基金仓位提升。截至 6 月 20 日,股票型公募基金仓位提升至 91.6,混合型公募基金仓位提升至 74.3。(4)基金发行规模增加,年内新发基金规模超万亿。

解禁高峰带来短期资金面压力,企业盈利是七月核心。(1)国内经济更有韧性,将在波折中修复。6 月底北京疫情基本得到控制,但海外疫情和全球形势不确定因素仍多,IMF 在世界经济展望中再次下调全球经济增速至-4.9,仅中国将实现正增长。(2)A 股面临解禁减持考验。7 月为今年 A 股解禁高峰月,其中科创板解禁市值占比 34,首批科创板个股或面临资金兑现压力。(3)中报业绩考验层色。中报披露期以业绩确定性为主线,前期估值较高的白马股一旦业绩证伪将面临调整风险。6 月 A 股纳入国际指数第一阶段收官, 全球资产配置角度看,中国权益市场具备较大吸引力,主被动外资持续流入的趋势不改变,而外资更青睐 A 股业绩确定性资产。

投资策略:中报业绩考验层色,适度防范解禁减持压力。基本面层面,国内经济更有韧性,全球疫情及经济形势仍较严峻,规避外需主导行业。资金面,主被动外资将持续流入,7 月 A 股面临解禁高峰,对于首批科创板个股而言,多数企业处于成长期,业绩呈现高增长、个股调整将是买入机会。配置上,以中报业绩确定性为主线,内需消费与科技成长方向仍在景气区间。建议关注:(1)内需消费相关:新能源汽车、家电等。(2)科技成长相关:面板价格回升、5G 基站的建设将进入加速期、医疗信息化等。

七月东财覆盖行业重点推荐标的:中兴通讯(000063.SZ)、永辉超市(601933.SH)、华熙生物(688363.SH)、卫宁健康(300253.SZ)、创业慧康(300451.SZ)、扬杰科技(300373.SZ)、久远银海(002777.SZ)、华测导航(300627.SZ)。

【风险提示】

海外疫情扩散超预期; 海外市场大幅调整; 政策效果低于预期; 个股黑天鹅。

东方财富证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明:

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

投资建议的评级标准:

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现,也即:以报告发布日后的3到12个月内的公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中:A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500指数为基准。

股票评级

买入:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上;

增持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5~15之间; 中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5~5之间; 减持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15~-5之间; 卖出:相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上。

行业评级

强于大市:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上;

中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10~10之间; 弱于大市:相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上。

免责声明:

本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国(香港和澳门特别行政区、台湾省除外) 发布。

本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。

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在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。

本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。

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市场研究

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证券研究报告

【财经要闻】

 

挖掘价值 投资成长

主要市场指数

IF 当月连续 4642.8

-0.30

IH 当月连续 3234.8

-0.07

IC 当月连续 6450.6

-0.34

/

/

指数 收盘 涨幅
东方财富全 A 4909.11 -0.31
上证指数 3286.82 -0.23
沪深 300 4656.15 -0.49
中小板指 8945.45 -0.73
创业板指 2743.63 -0.86
三板做市 1888.23 -0.93
恒生指数 24710.59 -0.69
台湾加权 12722.92 1.45
道琼斯 26313.65 -0.85
标普 500 3246.22 -0.38
纳斯达克 10587.81 0.43
富时 100 5989.99 -2.31
日经 225 22339.23 -0.26
主要商品期货
名称 收盘 涨幅
纽约原油 40.33 -2.40
COMEX 黄金 1947.40 -0.87
BDI 航运 1348.00 2.35
LME 铝 1632.50 0.18
BDI 航运 726.00 2.83
主要外汇
外汇 中间价 涨幅
美元/人民币 7.0020 0.00
欧元/人民币 8.2533 0.29
百日元/人民币 6.6629 -0.05
期指主力合约
合约 结算价 涨幅
市场研究
财富早知道
2020 年 07 月 31 日
东方财富证券研究所
证券分析师:何玮
证书编号:S1160517110001
联系人:毕明琪
电话:021-23586776

中共中央政治局:以扩大内需为战略基点,确保宏观政策落地见效

中共中央政治局 7 月 30 日召开会议。会议指出,做好下半年经济工作, 要坚持稳中求进工作总基调,牢牢把握扩大内需这个战略基点。要确保宏观政策落地见效。财政政策要更加积极有为、注重实效。要保障重大项目建设资金,注重质量和效益。货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。宏观经济政策要加强协调配合,促进财政、货币政策同就业、产业、区域等政策形成集成效应。

国务院办公厅:鼓励双创示范基地聚焦核心芯片、医疗设备等关键环节和短板领域

国务院办公厅发布实施意见,提升大众创业万众创新示范基地带动作用, 进一步促改革稳就业强动能。意见细化政府采购政策,加大对中小企业的采购支持力度。鼓励双创示范基地聚焦核心芯片、医疗设备等关键环节和短板领域,建立大中小企业协同技术研发与产业化的合作机制,带动壮大高新技术企业、科技型中小企业规模。

沪深交易所:发布关于开展公司债券置换业务的通知

7 月 30 日,沪深交易所发布关于开展公司债券置换业务有关事项的通知, 依据现有法律法规,从业务内容、操作原则、信息披露等方面对债券置换业务进行了相应规范。债券置换,是指发行人通过公开要约,向标的债券持有人发行新债券,用于置换旧债。具体来看,《通知》明确债券置换仅可采用要约方式进行,要约对象应涵盖标的债券全部持有人;债券置换应当遵循市场化、法治化原则,在发行人与债券持有人自愿、平等基础上自主协商开展,置换过程不得侵害持有人合法权益。

商务部:上半年电商直播超 1000 万场,观看人次超 500 亿

  商务部新闻发言人高峰介绍,直播带货成为电商发展的新引擎。根据商务大数据监测,上半年,电商直播超1000 万场,活跃主播数超 40 万,观看人次超 500 亿,上架商品数超 2000 万。直播场景越来越丰富多样,产业带直播、老字号直播、非遗直播、文化旅游导览直播、教育公开课直播等纷纷涌现。上半年全国农产品网络零售额达1937.7 亿元,同比增长 39.7。全国 832 个国家级贫困县网络零售额 684.8 亿元,同比增长 13.3, 电商精准扶贫扎实推进。

7 月全国煤炭消费量预计同比增长 1.8,煤炭供需将保持相对稳定

  据运销协会调度日报数据,7 月 1 日-28 日,重点监测煤炭企业销量累计完成 1.8 亿吨,比 6 月减少 392 万吨,降幅 2.1。其中,动力煤企业销量降幅 1.5  ,焦煤企业销量降幅 4.3  、无烟煤企业销量降幅 3.6。7 月 28 日,销量 605 万吨,比 6 月日均 655 万吨下降 52 万吨,降幅 8.0  。运销协会预计,7 月份全国煤炭消

    费量约 3.4 亿吨,同比增长 1.8  。其中,电力行业耗煤 1.8 亿吨、同比增长 1.3,钢铁行业耗煤 0.6 亿吨、同比增长 11.0,建材行业耗煤 0.5 亿吨、同比下降 1.3,化工行业耗煤 0.25 亿吨、同比增长 1.0。 展望后市,运销协会方面判断认为,今后一段时期,随着常态化疫情防控成果不断巩固,国民经济将继续呈现稳中向好的发展态势,煤炭需求将逐步回暖,同时迎峰度夏将对电煤需求起到较强支撑。煤炭市场供需形势将保持相对稳定局面,后期煤炭价格将维持在合理区间,但市场的不确定性与煤炭经济下行的压力依然存在。

工信部:上半年规模以上互联网和相关服务企业收入同比增长 14.1

 上半年,我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入 5907 亿元,同比增长 14.1,增速较一季度提高

 12.6 个百分点,仍低于去年同期 3.8 个百分点。上半年,全行业共实现营业利润 521.6 亿元,同比增长 2.8, 扭转一季度大幅下滑局面,但低于去年同期 19.9 个百分点,低于同期收入增速 11.3 个百分点。

上海市政府常务会议:坚持“房住不炒”,稳地价、稳房价、稳预期

7 月 30 日,上海市委副书记、市长龚正今天主持召开市政府常务会议,贯彻落实国务院房地产工作座谈会议精神;强调要按照市委、市政府部署,构建与超大城市发展相匹配的托育服务体系,进一步提升食品安全保障水平。会议中表示,上半年上海市房地产市场形势总体是好的,要牢牢坚持“房住不炒”定位,坚决落实好“一城一策”常态长效机制,稳地价、稳房价、稳预期,确保市场平稳健康发展。另外,要进一步发挥促进房地产市场健康发展联席会议作用,全面推进城镇老旧小区改造,不断扩大住房保障受益面,持续提升市民群众的满意度和获得感。

海南自贸港国际互联网数据专用通道获批,预计年底前建成投用

据海南日报报道,工业和信息化部近日已正式批复同意建设海南自由贸易港国际互联网数据专用通道,预计年底前建成投用。国际互联网数据专用通道是以园区为接入单位、服务于外向型企业、直达我国北上广国际通信出入口的专用链路。据悉,按惯例我国国际互联网数据专用通道一般以城市或园区为申报单位,海南自由贸易港国际互联网数据专用通道是国内首次面向全省范围重点产业园区建设开通的专用通道。

中共中央就当前经济形势和下半年经济工作召开党外人士座谈会

7 月 28 日,中共中央在中南海召开党外人士座谈会。中共中央总书记习近平主持座谈会并发表重要讲话,强

调要正确认识当前经济形势,深入调查研究,以更大的力度推进全面深化改革,积极破解发展面临的各种难题、化解来自各方面的风险挑战和巨大压力。我们有坚强决心、坚定意志、坚实国力应对挑战,有足够的底气、能力、智慧战胜各种风险考验,任何国家任何人都不能阻挡中华民族实现伟大复兴的历史步伐。

【大事提醒】

时间 事件 影响板块
2020-07-31 期末汇率:美元兑人民币(报告期:2020 年 7 月) 所有版块
2020-08-07 进口金额:当月值(报告期:2020 年 7 月) 所有板块
2020-08-07 出口金额:当月值(报告期:2020 年 7 月) 所有板块
2020-08-07 进出口金额:当月同比(报告期:2020 年 7 月) 所有版块

资料来源:东方财富证券研究所

【公司动态】

中报业绩

中国神华:公告,预计上半年净利润为 204 亿元,同比下降 16。受新冠肺炎疫情对经济需求侧的影响,公司煤炭、电力、煤化工产品的销售量及铁路运输周转量下降,煤炭、煤化工产品平均销售价格下降。

美诺华:披露半年报,公司上半年实现营业收入 6.51 亿元,同比增长 16.01;净利润 1.07 亿元,同比增长

 24.57。基本每股收益 0.74 元。

 西藏珠峰:公告,预计上半年实现的净利润为 1.1 亿元-1.3 亿元,同比减少 62.58-68.33。受疫情影响到行业供需关系,报告期内有色金属行业铅、锌价格与上年同期相比大幅下降。同时,4 月底以来,公司全资子公司塔中矿业有限公司受到所在地新冠疫情的影响,导致矿山产能受限,精矿产品产量和销量出现下降。

 新易盛:披露半年报,上半年,公司营收为 8.37 亿元,同比增长 74;净利为 1.91 亿元,同比增长 137。报告期,公司持续加强高速率光模块、5G 相关光模块的研发工作,5G 相关光模块及 400G 光模块实现批量出货且出货量保持持续提升,公司总体营业收入和净利润较上年同期显著增长。

威华股份:披露半年报,上半年,公司营收为 7.53 亿元,同比下降 28.95;净利亏损 1.67 亿元,上年同期

盈利 5872 万元。报告期内,公司所在的锂盐行业及人造板行业受疫情影响较大。受此影响,公司相关产品产销量出现较大幅度下滑,同时下游需求减少导致相关产品的价格持续低迷,进而导致公司营业收入下降, 经营业绩出现亏损。

苏宁易购:披露业绩快报,上半年,公司净利为亏损 1.6 亿元,上年同期盈利 21.39 亿元。2020 年二季度归属于上市公司股东的净利润为盈利 3.90 亿元,扣除非经常性损益的净利润约为-2.42 亿元,较上年同期以及2020 年一季度持续改善。

华力创通:披露半年报,上半年公司营收为 3.55 亿元,同比增长 12.07;净利为 3137 万元,同比增长 55.84  。报告期内,公司已完成北斗三号导航基带芯片的前端和后端设计工作,多模多频抗干扰基带处理芯片的前端设计工作,新一代的“北斗芯”有望完成研制,投向市场。

 高新发展:披露半年报,报告期,公司营收为 19.27 亿元,同比增长 114.94,净利润为 7208 万元,较上年同期增加 126.52,主要原因系:公司强化企业管理、整合内部资源,报告期公司建筑施工业务利润较去年同期大幅提升。

大族激光:披露业绩快报,上半年,公司营收为 51.62 亿元,同比增长 9.03  ;净利为 6.23 亿元,同比增长64.11。公司二季度行业快速复苏,各项生产基本恢复正常。消费类电子业务需求好于预期,产品订单较去年同期保持稳定增长,受益于行业景气度的持续提升,PCB 业务订单及发货均较上年同期大幅增长;公司在短时间内研发出全系列口罩自动化生产线,并形成稳定出货能力,对公司业绩产生积极影响。

安迪苏:披露半年报,公司上半年实现营业收入 58.86 亿元,同比增长 10;净利润 7.19 亿元,同比增长

 35。基本每股收益 0.27 元。

环旭电子:披露业绩快报,公司上半年实现营业总收入 170.17 亿元,同比增长 16.52  ;净利润 5.06 亿元, 同比增长 29.80  。基本每股收益 0.23 元。业绩增长主要原因为 SiP 模组产品订单增加带动营业收入增长, 产能利用率和毛利率同比提升,另外期间费用控制得当也有所帮助。

维力医疗:披露半年报,公司上半年实现营业收入 5.49 亿元,同比增长 20.92;净利润 9708.21 万元,同

 比增长 35.59。基本每股收益 0.37 元。报告期内公司实现口罩业务收入 1.37 亿元,一定程度降低了疫情导致公司常规产品销售减少所带来的影响。

赛腾股份:披露半年报,公司上半年实现营业收入 6.81 亿元,同比增长 36.75;净利润 1.04 亿元,同比增

 长 71.88。基本每股收益 0.59 元。公司同日公告,拟将苏州智冠 100  的股权转让给聚德诚,转让价格为 5500

万元。

普利特:披露半年报,公司上半年营收为 20.03 亿元,同比增长 21.26;净利为 2.83 亿元,同比增长 372.81  。报告期,公司汽车材料业务虽受到疫情影响整体汽车行业不利形势的冲击,但由于公司在年初组织科研人员成功开发出口罩专用熔喷聚丙烯材料,积极助力国家抗疫,该材料在疫情期间销售成果优异,对公司上半年利润产生积极作用。

深高速:公告,预计上半年净利润约 4000 万元,与上年同期相比,减少约 15.37 亿元,同比下降约 97。本次业绩预减主要是受疫情影响,春节及疫情防控期间持续免收车辆通行费,路费收入大幅下降所致。

江淮汽车:公告,预计上半年的净利润为亏损 1.46 亿元左右,公司上年同期盈利 1.25 亿元。公司表示,第

二季度业绩与第一季度相比有所改善,但由于受疫情影响,公司2020 年整个上半年销售各类汽车及底盘20.94

 万辆,同比下降 10.97。

 天华超净:披露半年报,公司上半年营收为 7.62 亿元,同比增长 116.53;净利为 1.88 亿元,同比增长 579。报告期内,公司紧扣市场需求导向,扩充内外市场空间,努力克服新冠肺炎疫情带来的不利影响,在主营业务保持增长的同时,全力保障疫情防控物资的生产,取得了较好的经营业绩。

健友股份:披露半年报,公司上半年实现营业收入 13.96 亿元,同比增长 18.64;净利润 4.08 亿元,同比

 增长 41.24。基本每股收益 0.57 元。公司研发产品申报获得了重大成果,报告期内,公司国内多个产品进入优先审评程序;度骨化醇、米力农、肝素钠注射液、苯磺酸阿曲库铵注射液等 7 个 ANDA 申请获得美国 FDA 批准。

索通发展:公告,预计上半年的净利润为 5500 万元到 6500 万元,同比增加 65.83到 95.98  。上半年公司主营业务成本同比下降幅度大于销售价格下降幅度,毛利率同比有较大幅度提升。此外,公司控股子公司山东创新炭材料有限公司年产 60 万吨预焙阳极项目、索通齐力炭材料有限公司年产 30 万吨预焙阳极项目投产后,2020 年上半年公司总产销量同比有较大幅度增加。

汇中股份:披露半年报,上半年,公司营收为 1.52 亿元,同比增长 49.51;净利为 4011 万元,同比增长

 46.98,主要原因来自于超声水表销量的增长。

 湘佳股份:披露半年报,上半年,公司营收为9.88 亿元,同比增长27.62;净利为1.4 亿元,同比增长114.37。报告期内,受新冠肺炎疫情影响,公司第一季度商超冰鲜禽肉产品供不应求,销量大幅增加,第二季度,随着国内疫情逐渐受控,冰鲜消费需求有所回落,但同比仍有较大增长,上半年冰鲜产品收入同比增长 58.43  , 对利润起到了最主要的支撑作用。

增持减持

海南高速:公告,为更好地发挥公司存量资产效益,实现股东利益最大化,公司拟继续减持所持有的海汽集团股份:计划 15 个交易日后的 3 个月内,择机以集中竞价方式和大宗交易方式出售不超过 316 万股海汽集

团股份(占海汽集团总股本比例不超过 1  )。

再融资

 江龙船艇:披露向特定对象发行 A 股股票预案,募集资金总额不超 3.75 亿元,用于海洋先进船艇智能制造项目、偿还银行贷款。公司同时披露半年报,上半年营收为 2.02 亿元,同比增长 2.50;净利为 803 万元, 同比下降 6.35。

利民股份:披露公开发行可转债预案,发行总额不超过 9.8 亿元,扣除发行费用后用于年产 12000 吨三乙膦

酸铝原药技改、年产 10000 吨水基化环境友好型制剂加工等项目。

惠伦晶体:披露定增预案,募集资金总额不超 5 亿元,用于高基频、小型化压电石英晶体元器件产业化生产

基地建设项目,以及补充流动资金。此次发行对象为包括上海正奇在内的不超过 35 名(含)的特定投资者。

上海正奇同意按照协议约定的价格认购惠伦晶体本次发行的股票,认购总额为 1.3 亿元。

重大投资

新希望:公告,公司决定继续加大在生猪养殖业务的投资力度,建设 17 个生猪养殖项目,项目总投资额为

53.71 亿元。

安纳达:公告,控股子公司铜陵纳源原股东拟同意对其同比例追加投资,增资资金用于 50kt/a 电池级磷酸铁项目建设。根据项目建设的需要,本次增资总额 7700 万元。其中,公司以自有资金分两期共增资 5390 万元;股东出资比例不变,公司出资占比仍为 70。

重大事项

广济药业:公告,公司于近日收到湖湖北省药监局核准签发的“维生素 B2 片”和“维生素 B6 片”两份《药品补充申请批件》的文件,同意将维生素 B2 片、维生素 B6 片的有效期由 12 个月延长到 24 个月,并相应修改药品说明书和药品包装标签的有关内容。

深康佳 A:公告,为促进公司 PCB 业务发展,公司决定对全资子公司深圳市康佳电路有限责任公司(康佳电路公司)以现金方式增资 9.35 亿元。增资后,康佳电路公司的注册资本增加至 10 亿元,仍为公司的全资子公司。康佳电路公司定位为本公司 PCB 业务的管理、采购和销售平台。

克明面业:公告,7 月 29 日,公司与控股股东克明食品集团签订了《股权转让协议》,公司将以 3525 万元出售所持有的克明小贷 36.78的股权。交易完成后,公司将不再持有克明小贷的股权。

神剑股份:回复深交所关注函称,公司无人机业务主要是利用钣金及复合材料加工制造能力,根据客户需求对无人机机体和零配件提供加工制造和配套服务。2019 年度及 2020 年第一季度无人机业务无收入。截至目前,公司在手无人机订单金额为 201 万元,产品为靶机,占公司 2019 年度收入及净利润比例较小。

海正药业:公告,公司收到国家药品监督管理局核准签发的 HS236 胶囊(50mg、200mg)的《药物临床试验批准通知书》。HS236 为成纤维细胞生长因子受体 4 (FGFR4)选择性抑制剂,HS236 胶囊主要适用于治疗肝细胞肝癌和其他晚期恶性实体瘤。截至目前,国内外有部分制药公司在进行 FGFR4 抑制剂的研发,尚未有 FGFR4 特异性抑制剂类药品上市销售。

英特集团:连续 5 日涨停,对于目前市场关注度较高以及投资者问询较多的冷链疫苗业务,公司说明如下: 目前公司主营业务收入主要来源于药品、医疗器械批发和零售业务,第三方冷链物流业务收入的金额以及收入占比极小。公司同时发布业绩预告,预计上半年净利同比下降 12.67  -22.95。

*ST 东洋:公告,公司于 7 月 29 日收到证监会对公司的《调查通知书》,因公司涉嫌存在信息披露违法违规行为,证监会决定对公司立案调查。同时,公司收到证监会对公司控股股东山东东方海洋集团有限公司的《调查通知书》,因其涉嫌违反证券法相关规定,证监会决定对公司控股股东立案调查。

科华恒盛:公告,公司与中科院设计院签订《战略合作协议》,根据双方的需求,在数据中心领域结合双方优势,设立科研课题,合作完成科研项目,力争在“数据中心设计”、“数据中心能源管理”、“数据中心新产品技术开发及应用”等方面有所突破。

方大特钢:公告,鉴于申特系企业已陷入债务危机,且重整程序复杂,不确定性因素较多,目前不符合上市公司投资收购的基本规范要求,公司决定放弃参与申特系企业重整投资。在公司放弃本次商业机会的前提下, 公司控股股东方大钢铁将参与申特系企业的重整投资。如方大钢铁成功投资申特系企业,方大钢铁承诺:在符合法律法规,满足合规性、盈利性要求的情况下,将申特系企业注入上市公司方大特钢。

同和药业:公告,公司提交的“塞来昔布”原料药通过了 CDE 审批,表明该原料药符合中国相关药品审评技术标准,已批准在国内上市制剂中使用。塞来昔布主要用于缓解骨关节炎的症状和体征、缓解成人类风湿关节炎的症状和体征,还可用于治疗成人急性疼痛。

奇正藏药:连续四日涨停,公告称公司高级管理人员李军于 7 月 29 日通过集中竞价交易减持 2.92 万股,交

 易价格为 30.61 元,交易金额为 89 万元,占其总持有量的 12.49。李军未在卖出的 15 个交易日前向证券交

 易所报告并预先披露减持计划,构成违规减持。李军本人对本次减持行为给公司及全体股东造成的影响,致以诚恳的歉意,将于一个月内将本次交易金额的 10上缴给公司。

南京新百:发布澄清公告称,公司就媒体报道“三胞集团曙光将至,信达百亿资金真的来了”的相关事项, 向控股股东三胞集团及实际控制人袁亚非发出书面函证,经回函确认,该媒体报道的有关三胞集团债务重组方案事项截至目前未有涉及南京新百相关事宜。

乐普医疗:公告,公司今日获悉,公司 AI 事业部下属全资子公司深圳市凯沃尔电子有限公司自主研发的具备人工智能深度学习分析算法的“心电图机”获得国家药品监督管理局(NMPA)的注册批准。该产品是公司推出的国内外首款使用 AI 芯片进行心电图人工智能自动分析的心电图设备,填补了我国人工智能心电图机的产品空白。

宁德时代:公告,本次非公开发行新增股份 1.22 亿股,将于 8 月 4 日在深交所上市。此次发行对象为高瓴资本、本田技研工业(中国)投资有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、UBSAG、北信瑞丰基金管理有限公司、J.P.MorganSecuritiesplc、国泰君安等,发行对象认购的股票限售期为新增股份上市之日起 6 个月,

预计上市流通时间为 2021 年 2 月 4 日。

海尔智家:公告,公司正在推进潜在私有化海尔电器集团有限公司(01169.HK)事项,相关情况尚待进一步核实,公司股票停牌一天。

佳云科技:公告,公司拟 4153 万元收购嘉湾兆业持有的北京海力保险经纪有限公司 100  股权。此次收购交易对方嘉湾兆业为佳兆业集团控制的下属公司,佳兆业集团为公司实控人郭英成、郭英智控制的公司,本次交易事项构成关联交易。此次交易旨在利用公司及海力保险在各自领域的优势互补,强强联合开拓互联网保险新业务。

鼎捷软件:连续两日涨停,公司提示风险称,公司此前披露,工业富联及其一致行动人将成为公司第一大股东,权益变动能否通过批准存在一定的不确定性;同时,双方探索 IT+OT 的融合是个较长周期的过程。目前双方在业务层面的合作仍处于探索阶段,未形成直接、固定的业务合作模式,预计对公司本年度的收入、利润不造成重大影响。

宝通科技:公告,此次抖音取消与哈视奇已经达成的所有合作,公司深表遗憾。此次合作的取消不会影响公司业绩,也不会对公司日常生产、经营情况等产生任何影响,公司将持续加强 AR/VR 领域的布局与实践。

【近期东财重点推荐报告】

◼ 金工专题报告:Q2主动偏股型基金权益配置研究:仓位提升,增持电子、医药发布时间:2020/7/31 分析师:危鹏华

【金工观点】

   净值增长拉动资产规模大幅上升:截至 2020Q2,主动偏股型基金的资产净值规模共计 29218.81 亿元, 环比增长 30.22  ,同比增长 57.87;基金市场整体份额共 16119.24 亿;基金数量共计 2714 支。主动偏股型基金市场权益配置比例大幅上升:普通股票型基金股票仓位比上季度上升 2.05 个百分点至 91.85;偏股混合型基金股票仓位比上季度上升 4.46 个百分点至 83.97。

  2020Q2 主动偏股型基金市场在沪深 300 板块上的配置比例持续下降,截至 2020Q2,在沪深 300 板块上的配置比例为 61.51,环比降低 3.98  ,同比降低 12.31。在沪深 300、中证 500 和中证 1000 板块上的配

置比例趋近市场配置比例。

    2020Q2 持仓比例前五的行业有医药生物(18.39  )、食品饮料(12.97  )、电子(12.55)、计算机(7.81)、电气设备(4.57),港股持仓比例达 5.15。大幅加仓电子、医药生物,大幅减仓银行、房地产。医药生物、电子、食品饮料超配;银行、非银金融、采掘低配,且持续超配医药生物、电子、休闲服务、计算机、食品饮料、家用电器、电气设备、商业贸易、建筑材料、农林牧渔;相反,轻工制造、交通运输、非银金融、银行、国防军工行业低配比例达 2016Q2 以来低配比例低点。行业集中度达历史新高:截至 2020Q2,行业集中度提高至 56.87  ,环比上升 5.31 个百分点,同比上升 7.79 个百分点。

   重仓股 TOP20 新进宁德时代、中国中免、亿纬锂能、药明康德、恒生电子、兆易创新:重仓股配置比例前五分别为:贵州茅台(4.33)、立讯精密(3.26)、五粮液(3.09  )、长春高新(2.35)、恒瑞医药(1.86  )。

中国中免、立讯精密持仓比例增长居首。持仓比例增长 TOP20 主要集中在医药生物和电子行业。中兴通讯、万科 A 持仓比例下降居首。中微公司、大博医疗被增持最多。邮储银行被减持最多。中国广核为主动偏股型基金市场第一控盘股,控盘比例达 56.58  。。

【风险提示】

本报告为基金发行统计,不构成投资建议

报告结果基于模型和历史数据,模型存在失效的风险

◼ A股策略专题:A股2020年中报业绩预告分析:中小创业绩占优,农林牧渔、电子业绩稳健发布时间:2020/7/22 分析师:陈鼎

【策略观点】

        业绩披露情况:截至 7 月 15 日,1383 家 A 股上市公司(不含 ST、*ST)披露了 2020 中报业绩预告,占全部 A 股的 37.54。全部 A 股中报业绩预喜率为 41  ,业绩下滑比例为 50,不确定比例 9。主板/中小板/ 创业板/科创板中报业绩预告披露率为 26/55/45/35,预喜率为 26  /44  /56  /36。

     分板块:全A 业绩增速转正,创业板业绩高增长。根据已披露中报业绩预告个股可比口径整体法计算,全部A 股 2020 年上半年归母净利润增速为 8.1,较一季度(-32.1)显著提升;主板上半年整体业绩下滑(-18.2),中小板(+16.8)、创业板(+61.5)业绩增速高增长。

分行业:汽车、农林牧渔、食品饮料、非银金融、电子盈利增速高增,休闲服务、纺织服装、房地产、商业贸易盈利下滑。(1)业绩增速居前行业:汽车行业 2019H1 归母净利润基数较低,今年上半年较大幅度改善;农林牧渔行业,生猪养殖板块受益猪价上涨,牧原股份报告期净利润扭亏为盈,温氏股份、新希望归母净利润高增长。券商板块受益于资本市场深化改革,市场交投活跃,市场流动性充裕,行业业绩高增长。上半年电子板块业绩稳健,消费电子、半导体行业业绩韧性十足。(2)业绩增速靠后行业:休闲服务行业业绩受疫情影响明显,景点、酒店、旅游、餐饮相关个股业绩多下挫;纺织服装行业上半年与疫情相关无纺布行业业绩较好,上半年消费需求下滑,线下服装行业上半年业绩多下挫。房地产行业多数企业上半年业绩预悲,主要受租金收入下降、竣工结算波动影响。商贸零售行业整体业绩下滑,受疫情影响线下消费渠道受影响较大,百货业绩大幅下滑,但有环比回升趋势。

配置建议:今年一季度新冠疫情冲击多数个股营收与业绩,但多数公司二季度起业绩逐渐好转,预计下半年业绩增速环比显著改善。行业方面,建议关注医药生物、电子、计算机、汽车、建材板块。医药生物中报业绩预告平稳增长;消费电子、半导体韧性十足;计算机板块业绩分化;汽车板块业绩环比大幅回升;建材行业业绩整体稳健,个股业绩大多预喜。建议重点关注当中内生增长的标的。

【风险提示】

数据统计误差;

历史数据不能代表未来; 业绩预告与实际业绩偏差等

◼ 半年度权益类公募基金业绩分析:主动权益类业绩亮眼,医药主题基金领跑发布时间:2020/07/10 分析师:陈鼎

【金工观点】

  主动投资权重越大,业绩越好:上半年,主动权益类基金表现亮眼,按主动投资权重排列,发现,主动投资权重越大,业绩越好,其中,普通股票型基金按份额加权平均涨幅18.91  。超九成股票型和混合型基金上半年取得正收益,收益超50的基金占比25.62。

医药类公募基金独领风骚,普通股票型基金业绩TOP10均为医药类基金,混合偏股型基金业绩TOP10亦均为医药类基金,增强指数型基金冠亚军亦均为医药类指数型基金。

  股票型基金和混合型基金存量分别呈逐步增长趋势。股票型基金近一年数量增长率更高,截至6月末, 股票型基金数量同比增长26.00,混合型基金数量同比增长15.81。2020年上半年,股票型和混合型基金每月净增数量基本均高于2019年上半年,混合型基金净增69只,达近一年净增数量新高。

  新发行基金首次募集规模大幅增长:6月新发行的股票型和混合型基金共计93只,达近一年内每月发行数量新高,同比增加50只,环比增加23只。每月新发行基金首次募集规模总计达近一年每月募集规模新高, 达1679.75亿,同比增长803.24,环比增长40.66。偏股混合型基金新发行数量、首次募集规模居首。6月新发行的基金中,首次募集规模超10亿的偏股混合型基金为21只。

【风险提示】

本报告为基金发行统计,不构成投资建议

报告结果基于模型和历史数据,模型存在失效的风险

◼ 华熙生物(688363)深度研究:迈向美好生活HA龙头再出发发布时间:2020/07/09 分析师:何玮

【投资要点】

  公司是世界最大的透明质酸(HA)生产及销售企业,基于规模化成本优势,我国透明质酸原料生产企业出口价格低于境外公司同等产品。尽管2020年上半年不同国家或地区遭遇新冠疫情,原料业务增速有所放缓, 随着疫情的逐渐缓解,透明质酸在众多领域需求广泛,加上公司产能瓶颈问题的突破,相信原料业务板块将恢复稳定增长。6月5日,公司与东营佛思特管理人及东辰集团签署重整投资协议,约定以2.9亿元收购佛思特100股权,公司在全球玻尿酸市场的市占率将进一步提升至44,大大提升了公司原料业务的综合实力。

     近些年来,凭借出色的生物相容性和填充效果,交联透明质酸凝胶正成为当前主流的填充材料。相比发达国家,我国医美市场渗透率仍然有很大的提升空间(如中国2.0VS韩国9.0)。我国医疗美容市场2018-2022年CAGR将达到24.64,仍处于高速增长阶段。由于产率较高和规模优势,公司终端产品具有成本优势,同种规格产品具有一定的价格优势。我国骨科关节腔粘弹补充剂市场规模2018-2023年CAGR将达10.17;眼科黏弹剂2018-2023年CAGR将达到11.94。近年,公司重点布局终端医疗产品,且日见成效,医疗终端产品毛利率总体呈现稳定相关产品有所提升。

 公司与韩国肉毒素巨头Medytox合作成立合资公司,“Neuronox”有望于2021年获批成为我国第四款获批肉毒类产品。凭借品牌、渠道、价格等优势,预计Neuronox未来几年将获得20左右的市场份额。

公司依托发酵技术研发平台、交联技术研发平台、护肤品配方工艺研发平台为核心的研发体系,开发了一系列拥有不同物理与生物特性的HA及其衍生物推向护肤与彩妆市场,广泛应用于护肤精华、口红、水乳膏霜、面膜、喷雾等。公司采取多品牌多渠道的经营战略。2018年推出包括“故宫口红”系列产品等十余款新品,推动功能性护肤品板块收入的快速增长。公司充分利用线上淘宝、天猫、京东等直销渠道,不断提升线上销售占比和带动平均销售价格的提高。近年公司功能性护肤品如次抛原液的毛利率稳定上升。。

【配置建议】

公司为透明质酸龙头,覆盖透明质酸全产业链,技术行业领先,应享有一定的估值溢价。公司积极拓展下游医疗终端产品,不断培育新增长点,预计未来3年净利润CAGR达到26.33  。我们稍微调低了原料产品、终端医疗产品和护肤品的增速,略微调低了原料产品、医疗终端产品的毛利率,调高了护肤品的毛利率。降低公司20/21/22年营业收入分别至25.19/32.22/39.96亿元,调低归母净利润分别至7.83/10.05/12.50亿元, EPS分别为1.63/2.09/2.60元,对应PE分别为88/68/55倍。维持“增持”评级。

【风险提示】

行业政策与竞争不确定性风险; 境外经营环境不确定性风险; 新产品研发、注册与替代风险; 销售费用增加过快风险;

存货备货增长过快风险;

产品质量与使用问题;

◼ 商贸零售行业专题研究:618再创纪录,直播、美妆延续高景气发布时间:2020/7/06 分析师:孙诗萌

【投资要点】

618再创历史纪录,激发消费热情。1)各平台GMV再创新高,促销玩法由繁化简:今年618,作为疫情之后的第一个全网超大型促销活动,承担着促进消费进一步回暖的重要作用。从GMV来看,今年各大平台均创历史纪录,从促销力度和玩法上,与此前花样百出、愈发复杂的玩法不同,今年618各大平台均化繁为简, 以降价、红包、满减等常规打法切实让消费者享受到优惠。2)直播成为各大平台的重头戏:如果说去年直播为购物节创造的增量迎来爆发,那么今年直播已经成为商家和平台的绝对标配。今年618,直播的一个突出特点是除了原来的直播达人,各行各业的新角色都以不同的方式在直播场上挖掘可能性,如公司总裁、商家自播、明星加盟等均出现了明显爆发。3)美妆行业延续高增长:根据第三方数据(星图数据),今年618美妆个护总销售额达到434.71亿元,在行业规模排名中位于第三位,在行业增速排名中位于第二位,彰显了消费者对其强劲的消费热情。从国货美妆排行榜来看,我们重点关注的公司珀莱雅、丸美在618期间销量排名均位居前列,上海家化旗下玉泽在去年的销售仅为公司第三梯队,今年伴随4-5月直播的投放以及口碑的营销,呈现大爆发态势,今年618挺进国货美妆榜前十。

京东港股上市,捍卫618主场。6月18日原是京东商城“店庆日”,京东选择在17岁的生日当天在港股上市,进一步凸显自己在618购物节中的主场地位。公司在自建物流的基础上持续改善运营效率,今年618在22 城市实现分钟达,公司还通过社交电商主攻下沉市场,主推的“京喜”在618期间所有新用户中有7成来自3-6 线城市,持续为京东拉新。此外公司还通过C2M模式提升差异化和毛利水平,C2M产业带成为中小企业增量场, 今年618C2M反向定制的京品家电成交额占京东家电整体成交额近25  。

【投资建议】

建议关注京东集团,随着公司对下沉市场的开拓和下沉用户的拉新,以及对于经营品类的扩张,公司营收有望保持较快增长态势,毛利率方面,受益于规模优势以及高毛利的营销服务的增长,毛利率有望继续稳中向好,盈利水平仍有较大上升空间。

建议关注化妆品版块,通过 618 战报可以明显看出,我国美妆行业仍处于快速增长期,重点美妆上市公司的销量在国货护肤市场优势明显,受益于线上营销红利,和下沉市场爆发,国货美妆仍有很大发展空间, 谨慎看好相关标的如上海家化,珀莱雅。

【风险提示】

线上消费增速不及预期; 行业竞争加剧。

◼ 电子设备行业专题研究:解决电量焦虑,快充无线充关注度提升发布时间:2020/7/02 分析师:何玮

【投资要点】

电池技术遇到瓶颈与手机功耗不断提升之间的矛盾。手机电池技术经过近50年的发展,从早期的镍铬电池、镍氢电池直至现在的锂电池,电池容量不断提升,电池体积不断缩减,如今锂电池技术已经进入瓶颈期。与之产生矛盾的是手机性能提升带来功耗的大幅提升,手机从原来的一周一充逐渐变成现在的一天多充,主要原因是手机屏幕、CPU、通讯等方面耗电量的增长。

 快充帮助解决电量焦虑,GaN在快充中大有可为。目前市场上快速充电的功率从10W-100W不等,高通、华为、OPPO、vivo等厂商也推出各自的快充技术,消费者对快充技术的需求不断提升,根据BCCResearch调查显示,2017年全球快速充电器市场规模为17.27亿美元,到2022年将增长至27.43亿美元,年均复合增长率为9.69。GaN快充相比于传统充电器可以减少40  的体积且发热量更少,具备较大的发展空间,产业链主要以欧美日厂商为主,国内厂商近年来也在追赶当中,发展值得期待。

无线充电充分利用零散时间充电,市场需求逐步提升。无线充电具备更高的使用便捷性,采取电磁感应为主要技术路径。根据BCC统计,2017年全球无线充电器市场规模为10.58亿美元,到2022年将达到15.64亿美元,复合增长率约为8.1  ,应用领域及市场规模将继续扩大。国内厂商在磁性材料及线圈方面具备较强的竞争力,也逐步加强在方案设计及芯片领域的研发,技术实力不断提升,有望获取更多的市场份额。

【投资建议】

谨慎看好三安光电(600703),子公司三安集成聚焦于半导体化合物研发制造,在高功率电力电子器件领域有相应的技术布局,公司建设了年产 6 万片氮化镓外延片的生产线,目前已经推出了硅基氮化镓的功率器件,客户累计超过了 60 家,其中氮化镓 E-HEMT 技术针对消费及工业领域,可以为适配器、充电器等提供具备成本优势的解决方案。

  看好信维通信(300136),公司在无线充电领域具备从材料到模组完整的解决方案,是市场上唯一一家覆盖全球领先手机厂商无线充电的核心供应商,未来公司在客户无线充电的份额有望从 20-30继续扩大至50,公司无线充电业务有望进入快速增长通道。

【风险提示】

智能手机销量下滑超过预期;

快充及无线充技术发展不及预期。

◼ 2020年7月投资策略:中报业绩考验层色,适度防范解禁减持压力发布时间:2020/07/01分析师:王好

【策略观点】

  六月增量资金助推 A 股上行。(1)北向资金加速流入。6 月净流入 541 亿元,创年内新高。(2)杠杆资金净买入。6 月融资余额突破 1.1 万亿,融资买入额占 A 股成交金额比最高达到 10.41  ,融资净买入医药、电子、非银、传媒行业。(3)公募基金仓位提升。截至 6 月 20 日,股票型公募基金仓位提升至 91.6,混合型公募基金仓位提升至 74.3。(4)基金发行规模增加,年内新发基金规模超万亿。

  解禁高峰带来短期资金面压力,企业盈利是七月核心。(1)国内经济更有韧性,将在波折中修复。6 月底北京疫情基本得到控制,但海外疫情和全球形势不确定因素仍多,IMF 在世界经济展望中再次下调全球经济增速至-4.9,仅中国将实现正增长。(2)A 股面临解禁减持考验。7 月为今年 A 股解禁高峰月,其中科创板解禁市值占比 34,首批科创板个股或面临资金兑现压力。(3)中报业绩考验层色。中报披露期以业绩确定性为主线,前期估值较高的白马股一旦业绩证伪将面临调整风险。6 月 A 股纳入国际指数第一阶段收官, 全球资产配置角度看,中国权益市场具备较大吸引力,主被动外资持续流入的趋势不改变,而外资更青睐 A 股业绩确定性资产。

投资策略:中报业绩考验层色,适度防范解禁减持压力。基本面层面,国内经济更有韧性,全球疫情及经济形势仍较严峻,规避外需主导行业。资金面,主被动外资将持续流入,7 月 A 股面临解禁高峰,对于首批科创板个股而言,多数企业处于成长期,业绩呈现高增长、个股调整将是买入机会。配置上,以中报业绩确定性为主线,内需消费与科技成长方向仍在景气区间。建议关注:(1)内需消费相关:新能源汽车、家电等。(2)科技成长相关:面板价格回升、5G 基站的建设将进入加速期、医疗信息化等。

七月东财覆盖行业重点推荐标的:中兴通讯(000063.SZ)、永辉超市(601933.SH)、华熙生物(688363.SH)、卫宁健康(300253.SZ)、创业慧康(300451.SZ)、扬杰科技(300373.SZ)、久远银海(002777.SZ)、华测导航(300627.SZ)。

【风险提示】

海外疫情扩散超预期; 海外市场大幅调整; 政策效果低于预期; 个股黑天鹅。

东方财富证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明:

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

投资建议的评级标准:

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现,也即:以报告发布日后的3到12个月内的公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中:A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500指数为基准。

股票评级

买入:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上;

      增持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5~15之间; 中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5~5之间; 减持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15~-5之间; 卖出:相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上。

行业评级

强于大市:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上;

  中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10~10之间; 弱于大市:相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上。

免责声明:

本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国(香港和澳门特别行政区、台湾省除外) 发布。

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市场研究

最新资讯

证券研究报告

【财经要闻】

挖掘价值 投资成长

主要市场指数

IF 当月连续 4642.8

-0.30

IH 当月连续 3234.8

-0.07

IC 当月连续 6450.6

-0.34

/

/

指数 收盘 涨幅
东方财富全 A 4909.11 -0.31
上证指数 3286.82 -0.23
沪深 300 4656.15 -0.49
中小板指 8945.45 -0.73
创业板指 2743.63 -0.86
三板做市 1888.23 -0.93
恒生指数 24710.59 -0.69
台湾加权 12722.92 1.45
道琼斯 26313.65 -0.85
标普 500 3246.22 -0.38
纳斯达克 10587.81 0.43
富时 100 5989.99 -2.31
日经 225 22339.23 -0.26
主要商品期货
名称 收盘 涨幅
纽约原油 40.33 -2.40
COMEX 黄金 1947.40 -0.87
BDI 航运 1348.00 2.35
LME 铝 1632.50 0.18
BDI 航运 726.00 2.83
主要外汇
外汇 中间价 涨幅
美元/人民币 7.0020 0.00
欧元/人民币 8.2533 0.29
百日元/人民币 6.6629 -0.05
期指主力合约
合约 结算价 涨幅
市场研究
财富早知道
2020 年 07 月 31 日
东方财富证券研究所
证券分析师:何玮
证书编号:S1160517110001
联系人:毕明琪
电话:021-23586776

中共中央政治局:以扩大内需为战略基点,确保宏观政策落地见效

中共中央政治局 7 月 30 日召开会议。会议指出,做好下半年经济工作, 要坚持稳中求进工作总基调,牢牢把握扩大内需这个战略基点。要确保宏观政策落地见效。财政政策要更加积极有为、注重实效。要保障重大项目建设资金,注重质量和效益。货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。宏观经济政策要加强协调配合,促进财政、货币政策同就业、产业、区域等政策形成集成效应。

国务院办公厅:鼓励双创示范基地聚焦核心芯片、医疗设备等关键环节和短板领域

国务院办公厅发布实施意见,提升大众创业万众创新示范基地带动作用, 进一步促改革稳就业强动能。意见细化政府采购政策,加大对中小企业的采购支持力度。鼓励双创示范基地聚焦核心芯片、医疗设备等关键环节和短板领域,建立大中小企业协同技术研发与产业化的合作机制,带动壮大高新技术企业、科技型中小企业规模。

沪深交易所:发布关于开展公司债券置换业务的通知

7 月 30 日,沪深交易所发布关于开展公司债券置换业务有关事项的通知, 依据现有法律法规,从业务内容、操作原则、信息披露等方面对债券置换业务进行了相应规范。债券置换,是指发行人通过公开要约,向标的债券持有人发行新债券,用于置换旧债。具体来看,《通知》明确债券置换仅可采用要约方式进行,要约对象应涵盖标的债券全部持有人;债券置换应当遵循市场化、法治化原则,在发行人与债券持有人自愿、平等基础上自主协商开展,置换过程不得侵害持有人合法权益。

商务部:上半年电商直播超 1000 万场,观看人次超 500 亿

商务部新闻发言人高峰介绍,直播带货成为电商发展的新引擎。根据商务大数据监测,上半年,电商直播超1000 万场,活跃主播数超 40 万,观看人次超 500 亿,上架商品数超 2000 万。直播场景越来越丰富多样,产业带直播、老字号直播、非遗直播、文化旅游导览直播、教育公开课直播等纷纷涌现。上半年全国农产品网络零售额达1937.7 亿元,同比增长 39.7。全国 832 个国家级贫困县网络零售额 684.8 亿元,同比增长 13.3, 电商精准扶贫扎实推进。

7 月全国煤炭消费量预计同比增长 1.8,煤炭供需将保持相对稳定

据运销协会调度日报数据,7 月 1 日-28 日,重点监测煤炭企业销量累计完成 1.8 亿吨,比 6 月减少 392 万吨,降幅 2.1。其中,动力煤企业销量降幅 1.5 ,焦煤企业销量降幅 4.3 、无烟煤企业销量降幅 3.6。7 月 28 日,销量 605 万吨,比 6 月日均 655 万吨下降 52 万吨,降幅 8.0 。运销协会预计,7 月份全国煤炭消

费量约 3.4 亿吨,同比增长 1.8 。其中,电力行业耗煤 1.8 亿吨、同比增长 1.3,钢铁行业耗煤 0.6 亿吨、同比增长 11.0,建材行业耗煤 0.5 亿吨、同比下降 1.3,化工行业耗煤 0.25 亿吨、同比增长 1.0。 展望后市,运销协会方面判断认为,今后一段时期,随着常态化疫情防控成果不断巩固,国民经济将继续呈现稳中向好的发展态势,煤炭需求将逐步回暖,同时迎峰度夏将对电煤需求起到较强支撑。煤炭市场供需形势将保持相对稳定局面,后期煤炭价格将维持在合理区间,但市场的不确定性与煤炭经济下行的压力依然存在。

工信部:上半年规模以上互联网和相关服务企业收入同比增长 14.1

上半年,我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入 5907 亿元,同比增长 14.1,增速较一季度提高

12.6 个百分点,仍低于去年同期 3.8 个百分点。上半年,全行业共实现营业利润 521.6 亿元,同比增长 2.8, 扭转一季度大幅下滑局面,但低于去年同期 19.9 个百分点,低于同期收入增速 11.3 个百分点。

上海市政府常务会议:坚持“房住不炒”,稳地价、稳房价、稳预期

7 月 30 日,上海市委副书记、市长龚正今天主持召开市政府常务会议,贯彻落实国务院房地产工作座谈会议精神;强调要按照市委、市政府部署,构建与超大城市发展相匹配的托育服务体系,进一步提升食品安全保障水平。会议中表示,上半年上海市房地产市场形势总体是好的,要牢牢坚持“房住不炒”定位,坚决落实好“一城一策”常态长效机制,稳地价、稳房价、稳预期,确保市场平稳健康发展。另外,要进一步发挥促进房地产市场健康发展联席会议作用,全面推进城镇老旧小区改造,不断扩大住房保障受益面,持续提升市民群众的满意度和获得感。

海南自贸港国际互联网数据专用通道获批,预计年底前建成投用

据海南日报报道,工业和信息化部近日已正式批复同意建设海南自由贸易港国际互联网数据专用通道,预计年底前建成投用。国际互联网数据专用通道是以园区为接入单位、服务于外向型企业、直达我国北上广国际通信出入口的专用链路。据悉,按惯例我国国际互联网数据专用通道一般以城市或园区为申报单位,海南自由贸易港国际互联网数据专用通道是国内首次面向全省范围重点产业园区建设开通的专用通道。

中共中央就当前经济形势和下半年经济工作召开党外人士座谈会

7 月 28 日,中共中央在中南海召开党外人士座谈会。中共中央总书记习近平主持座谈会并发表重要讲话,强

调要正确认识当前经济形势,深入调查研究,以更大的力度推进全面深化改革,积极破解发展面临的各种难题、化解来自各方面的风险挑战和巨大压力。我们有坚强决心、坚定意志、坚实国力应对挑战,有足够的底气、能力、智慧战胜各种风险考验,任何国家任何人都不能阻挡中华民族实现伟大复兴的历史步伐。

【大事提醒】

时间 事件 影响板块
2020-07-31 期末汇率:美元兑人民币(报告期:2020 年 7 月) 所有版块
2020-08-07 进口金额:当月值(报告期:2020 年 7 月) 所有板块
2020-08-07 出口金额:当月值(报告期:2020 年 7 月) 所有板块
2020-08-07 进出口金额:当月同比(报告期:2020 年 7 月) 所有版块

资料来源:东方财富证券研究所

【公司动态】

中报业绩

中国神华:公告,预计上半年净利润为 204 亿元,同比下降 16。受新冠肺炎疫情对经济需求侧的影响,公司煤炭、电力、煤化工产品的销售量及铁路运输周转量下降,煤炭、煤化工产品平均销售价格下降。

美诺华:披露半年报,公司上半年实现营业收入 6.51 亿元,同比增长 16.01;净利润 1.07 亿元,同比增长

24.57。基本每股收益 0.74 元。

西藏珠峰:公告,预计上半年实现的净利润为 1.1 亿元-1.3 亿元,同比减少 62.58-68.33。受疫情影响到行业供需关系,报告期内有色金属行业铅、锌价格与上年同期相比大幅下降。同时,4 月底以来,公司全资子公司塔中矿业有限公司受到所在地新冠疫情的影响,导致矿山产能受限,精矿产品产量和销量出现下降。

新易盛:披露半年报,上半年,公司营收为 8.37 亿元,同比增长 74;净利为 1.91 亿元,同比增长 137。报告期,公司持续加强高速率光模块、5G 相关光模块的研发工作,5G 相关光模块及 400G 光模块实现批量出货且出货量保持持续提升,公司总体营业收入和净利润较上年同期显著增长。

威华股份:披露半年报,上半年,公司营收为 7.53 亿元,同比下降 28.95;净利亏损 1.67 亿元,上年同期

盈利 5872 万元。报告期内,公司所在的锂盐行业及人造板行业受疫情影响较大。受此影响,公司相关产品产销量出现较大幅度下滑,同时下游需求减少导致相关产品的价格持续低迷,进而导致公司营业收入下降, 经营业绩出现亏损。

苏宁易购:披露业绩快报,上半年,公司净利为亏损 1.6 亿元,上年同期盈利 21.39 亿元。2020 年二季度归属于上市公司股东的净利润为盈利 3.90 亿元,扣除非经常性损益的净利润约为-2.42 亿元,较上年同期以及2020 年一季度持续改善。

华力创通:披露半年报,上半年公司营收为 3.55 亿元,同比增长 12.07;净利为 3137 万元,同比增长 55.84 。报告期内,公司已完成北斗三号导航基带芯片的前端和后端设计工作,多模多频抗干扰基带处理芯片的前端设计工作,新一代的“北斗芯”有望完成研制,投向市场。

高新发展:披露半年报,报告期,公司营收为 19.27 亿元,同比增长 114.94,净利润为 7208 万元,较上年同期增加 126.52,主要原因系:公司强化企业管理、整合内部资源,报告期公司建筑施工业务利润较去年同期大幅提升。

大族激光:披露业绩快报,上半年,公司营收为 51.62 亿元,同比增长 9.03 ;净利为 6.23 亿元,同比增长64.11。公司二季度行业快速复苏,各项生产基本恢复正常。消费类电子业务需求好于预期,产品订单较去年同期保持稳定增长,受益于行业景气度的持续提升,PCB 业务订单及发货均较上年同期大幅增长;公司在短时间内研发出全系列口罩自动化生产线,并形成稳定出货能力,对公司业绩产生积极影响。

安迪苏:披露半年报,公司上半年实现营业收入 58.86 亿元,同比增长 10;净利润 7.19 亿元,同比增长

35。基本每股收益 0.27 元。

环旭电子:披露业绩快报,公司上半年实现营业总收入 170.17 亿元,同比增长 16.52 ;净利润 5.06 亿元, 同比增长 29.80 。基本每股收益 0.23 元。业绩增长主要原因为 SiP 模组产品订单增加带动营业收入增长, 产能利用率和毛利率同比提升,另外期间费用控制得当也有所帮助。

维力医疗:披露半年报,公司上半年实现营业收入 5.49 亿元,同比增长 20.92;净利润 9708.21 万元,同

比增长 35.59。基本每股收益 0.37 元。报告期内公司实现口罩业务收入 1.37 亿元,一定程度降低了疫情导致公司常规产品销售减少所带来的影响。

赛腾股份:披露半年报,公司上半年实现营业收入 6.81 亿元,同比增长 36.75;净利润 1.04 亿元,同比增

长 71.88。基本每股收益 0.59 元。公司同日公告,拟将苏州智冠 100 的股权转让给聚德诚,转让价格为 5500

万元。

普利特:披露半年报,公司上半年营收为 20.03 亿元,同比增长 21.26;净利为 2.83 亿元,同比增长 372.81 。报告期,公司汽车材料业务虽受到疫情影响整体汽车行业不利形势的冲击,但由于公司在年初组织科研人员成功开发出口罩专用熔喷聚丙烯材料,积极助力国家抗疫,该材料在疫情期间销售成果优异,对公司上半年利润产生积极作用。

深高速:公告,预计上半年净利润约 4000 万元,与上年同期相比,减少约 15.37 亿元,同比下降约 97。本次业绩预减主要是受疫情影响,春节及疫情防控期间持续免收车辆通行费,路费收入大幅下降所致。

江淮汽车:公告,预计上半年的净利润为亏损 1.46 亿元左右,公司上年同期盈利 1.25 亿元。公司表示,第

二季度业绩与第一季度相比有所改善,但由于受疫情影响,公司2020 年整个上半年销售各类汽车及底盘20.94

万辆,同比下降 10.97。

天华超净:披露半年报,公司上半年营收为 7.62 亿元,同比增长 116.53;净利为 1.88 亿元,同比增长 579。报告期内,公司紧扣市场需求导向,扩充内外市场空间,努力克服新冠肺炎疫情带来的不利影响,在主营业务保持增长的同时,全力保障疫情防控物资的生产,取得了较好的经营业绩。

健友股份:披露半年报,公司上半年实现营业收入 13.96 亿元,同比增长 18.64;净利润 4.08 亿元,同比

增长 41.24。基本每股收益 0.57 元。公司研发产品申报获得了重大成果,报告期内,公司国内多个产品进入优先审评程序;度骨化醇、米力农、肝素钠注射液、苯磺酸阿曲库铵注射液等 7 个 ANDA 申请获得美国 FDA 批准。

索通发展:公告,预计上半年的净利润为 5500 万元到 6500 万元,同比增加 65.83到 95.98 。上半年公司主营业务成本同比下降幅度大于销售价格下降幅度,毛利率同比有较大幅度提升。此外,公司控股子公司山东创新炭材料有限公司年产 60 万吨预焙阳极项目、索通齐力炭材料有限公司年产 30 万吨预焙阳极项目投产后,2020 年上半年公司总产销量同比有较大幅度增加。

汇中股份:披露半年报,上半年,公司营收为 1.52 亿元,同比增长 49.51;净利为 4011 万元,同比增长

46.98,主要原因来自于超声水表销量的增长。

湘佳股份:披露半年报,上半年,公司营收为9.88 亿元,同比增长27.62;净利为1.4 亿元,同比增长114.37。报告期内,受新冠肺炎疫情影响,公司第一季度商超冰鲜禽肉产品供不应求,销量大幅增加,第二季度,随着国内疫情逐渐受控,冰鲜消费需求有所回落,但同比仍有较大增长,上半年冰鲜产品收入同比增长 58.43 , 对利润起到了最主要的支撑作用。

增持减持

海南高速:公告,为更好地发挥公司存量资产效益,实现股东利益最大化,公司拟继续减持所持有的海汽集团股份:计划 15 个交易日后的 3 个月内,择机以集中竞价方式和大宗交易方式出售不超过 316 万股海汽集

团股份(占海汽集团总股本比例不超过 1 )。

再融资

江龙船艇:披露向特定对象发行 A 股股票预案,募集资金总额不超 3.75 亿元,用于海洋先进船艇智能制造项目、偿还银行贷款。公司同时披露半年报,上半年营收为 2.02 亿元,同比增长 2.50;净利为 803 万元, 同比下降 6.35。

利民股份:披露公开发行可转债预案,发行总额不超过 9.8 亿元,扣除发行费用后用于年产 12000 吨三乙膦

酸铝原药技改、年产 10000 吨水基化环境友好型制剂加工等项目。

惠伦晶体:披露定增预案,募集资金总额不超 5 亿元,用于高基频、小型化压电石英晶体元器件产业化生产

基地建设项目,以及补充流动资金。此次发行对象为包括上海正奇在内的不超过 35 名(含)的特定投资者。

上海正奇同意按照协议约定的价格认购惠伦晶体本次发行的股票,认购总额为 1.3 亿元。

重大投资

新希望:公告,公司决定继续加大在生猪养殖业务的投资力度,建设 17 个生猪养殖项目,项目总投资额为

53.71 亿元。

安纳达:公告,控股子公司铜陵纳源原股东拟同意对其同比例追加投资,增资资金用于 50kt/a 电池级磷酸铁项目建设。根据项目建设的需要,本次增资总额 7700 万元。其中,公司以自有资金分两期共增资 5390 万元;股东出资比例不变,公司出资占比仍为 70。

重大事项

广济药业:公告,公司于近日收到湖湖北省药监局核准签发的“维生素 B2 片”和“维生素 B6 片”两份《药品补充申请批件》的文件,同意将维生素 B2 片、维生素 B6 片的有效期由 12 个月延长到 24 个月,并相应修改药品说明书和药品包装标签的有关内容。

深康佳 A:公告,为促进公司 PCB 业务发展,公司决定对全资子公司深圳市康佳电路有限责任公司(康佳电路公司)以现金方式增资 9.35 亿元。增资后,康佳电路公司的注册资本增加至 10 亿元,仍为公司的全资子公司。康佳电路公司定位为本公司 PCB 业务的管理、采购和销售平台。

克明面业:公告,7 月 29 日,公司与控股股东克明食品集团签订了《股权转让协议》,公司将以 3525 万元出售所持有的克明小贷 36.78的股权。交易完成后,公司将不再持有克明小贷的股权。

神剑股份:回复深交所关注函称,公司无人机业务主要是利用钣金及复合材料加工制造能力,根据客户需求对无人机机体和零配件提供加工制造和配套服务。2019 年度及 2020 年第一季度无人机业务无收入。截至目前,公司在手无人机订单金额为 201 万元,产品为靶机,占公司 2019 年度收入及净利润比例较小。

海正药业:公告,公司收到国家药品监督管理局核准签发的 HS236 胶囊(50mg、200mg)的《药物临床试验批准通知书》。HS236 为成纤维细胞生长因子受体 4 (FGFR4)选择性抑制剂,HS236 胶囊主要适用于治疗肝细胞肝癌和其他晚期恶性实体瘤。截至目前,国内外有部分制药公司在进行 FGFR4 抑制剂的研发,尚未有 FGFR4 特异性抑制剂类药品上市销售。

英特集团:连续 5 日涨停,对于目前市场关注度较高以及投资者问询较多的冷链疫苗业务,公司说明如下: 目前公司主营业务收入主要来源于药品、医疗器械批发和零售业务,第三方冷链物流业务收入的金额以及收入占比极小。公司同时发布业绩预告,预计上半年净利同比下降 12.67 -22.95。

*ST 东洋:公告,公司于 7 月 29 日收到证监会对公司的《调查通知书》,因公司涉嫌存在信息披露违法违规行为,证监会决定对公司立案调查。同时,公司收到证监会对公司控股股东山东东方海洋集团有限公司的《调查通知书》,因其涉嫌违反证券法相关规定,证监会决定对公司控股股东立案调查。

科华恒盛:公告,公司与中科院设计院签订《战略合作协议》,根据双方的需求,在数据中心领域结合双方优势,设立科研课题,合作完成科研项目,力争在“数据中心设计”、“数据中心能源管理”、“数据中心新产品技术开发及应用”等方面有所突破。

方大特钢:公告,鉴于申特系企业已陷入债务危机,且重整程序复杂,不确定性因素较多,目前不符合上市公司投资收购的基本规范要求,公司决定放弃参与申特系企业重整投资。在公司放弃本次商业机会的前提下, 公司控股股东方大钢铁将参与申特系企业的重整投资。如方大钢铁成功投资申特系企业,方大钢铁承诺:在符合法律法规,满足合规性、盈利性要求的情况下,将申特系企业注入上市公司方大特钢。

同和药业:公告,公司提交的“塞来昔布”原料药通过了 CDE 审批,表明该原料药符合中国相关药品审评技术标准,已批准在国内上市制剂中使用。塞来昔布主要用于缓解骨关节炎的症状和体征、缓解成人类风湿关节炎的症状和体征,还可用于治疗成人急性疼痛。

奇正藏药:连续四日涨停,公告称公司高级管理人员李军于 7 月 29 日通过集中竞价交易减持 2.92 万股,交

易价格为 30.61 元,交易金额为 89 万元,占其总持有量的 12.49。李军未在卖出的 15 个交易日前向证券交

易所报告并预先披露减持计划,构成违规减持。李军本人对本次减持行为给公司及全体股东造成的影响,致以诚恳的歉意,将于一个月内将本次交易金额的 10上缴给公司。

南京新百:发布澄清公告称,公司就媒体报道“三胞集团曙光将至,信达百亿资金真的来了”的相关事项, 向控股股东三胞集团及实际控制人袁亚非发出书面函证,经回函确认,该媒体报道的有关三胞集团债务重组方案事项截至目前未有涉及南京新百相关事宜。

乐普医疗:公告,公司今日获悉,公司 AI 事业部下属全资子公司深圳市凯沃尔电子有限公司自主研发的具备人工智能深度学习分析算法的“心电图机”获得国家药品监督管理局(NMPA)的注册批准。该产品是公司推出的国内外首款使用 AI 芯片进行心电图人工智能自动分析的心电图设备,填补了我国人工智能心电图机的产品空白。

宁德时代:公告,本次非公开发行新增股份 1.22 亿股,将于 8 月 4 日在深交所上市。此次发行对象为高瓴资本、本田技研工业(中国)投资有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、UBSAG、北信瑞丰基金管理有限公司、J.P.MorganSecuritiesplc、国泰君安等,发行对象认购的股票限售期为新增股份上市之日起 6 个月,

预计上市流通时间为 2021 年 2 月 4 日。

海尔智家:公告,公司正在推进潜在私有化海尔电器集团有限公司(01169.HK)事项,相关情况尚待进一步核实,公司股票停牌一天。

佳云科技:公告,公司拟 4153 万元收购嘉湾兆业持有的北京海力保险经纪有限公司 100 股权。此次收购交易对方嘉湾兆业为佳兆业集团控制的下属公司,佳兆业集团为公司实控人郭英成、郭英智控制的公司,本次交易事项构成关联交易。此次交易旨在利用公司及海力保险在各自领域的优势互补,强强联合开拓互联网保险新业务。

鼎捷软件:连续两日涨停,公司提示风险称,公司此前披露,工业富联及其一致行动人将成为公司第一大股东,权益变动能否通过批准存在一定的不确定性;同时,双方探索 IT+OT 的融合是个较长周期的过程。目前双方在业务层面的合作仍处于探索阶段,未形成直接、固定的业务合作模式,预计对公司本年度的收入、利润不造成重大影响。

宝通科技:公告,此次抖音取消与哈视奇已经达成的所有合作,公司深表遗憾。此次合作的取消不会影响公司业绩,也不会对公司日常生产、经营情况等产生任何影响,公司将持续加强 AR/VR 领域的布局与实践。

【近期东财重点推荐报告】

◼ 金工专题报告:Q2主动偏股型基金权益配置研究:仓位提升,增持电子、医药发布时间:2020/7/31 分析师:危鹏华

【金工观点】

净值增长拉动资产规模大幅上升:截至 2020Q2,主动偏股型基金的资产净值规模共计 29218.81 亿元, 环比增长 30.22 ,同比增长 57.87;基金市场整体份额共 16119.24 亿;基金数量共计 2714 支。主动偏股型基金市场权益配置比例大幅上升:普通股票型基金股票仓位比上季度上升 2.05 个百分点至 91.85;偏股混合型基金股票仓位比上季度上升 4.46 个百分点至 83.97。

2020Q2 主动偏股型基金市场在沪深 300 板块上的配置比例持续下降,截至 2020Q2,在沪深 300 板块上的配置比例为 61.51,环比降低 3.98 ,同比降低 12.31。在沪深 300、中证 500 和中证 1000 板块上的配

置比例趋近市场配置比例。

2020Q2 持仓比例前五的行业有医药生物(18.39 )、食品饮料(12.97 )、电子(12.55)、计算机(7.81)、电气设备(4.57),港股持仓比例达 5.15。大幅加仓电子、医药生物,大幅减仓银行、房地产。医药生物、电子、食品饮料超配;银行、非银金融、采掘低配,且持续超配医药生物、电子、休闲服务、计算机、食品饮料、家用电器、电气设备、商业贸易、建筑材料、农林牧渔;相反,轻工制造、交通运输、非银金融、银行、国防军工行业低配比例达 2016Q2 以来低配比例低点。行业集中度达历史新高:截至 2020Q2,行业集中度提高至 56.87 ,环比上升 5.31 个百分点,同比上升 7.79 个百分点。

重仓股 TOP20 新进宁德时代、中国中免、亿纬锂能、药明康德、恒生电子、兆易创新:重仓股配置比例前五分别为:贵州茅台(4.33)、立讯精密(3.26)、五粮液(3.09 )、长春高新(2.35)、恒瑞医药(1.86 )。

中国中免、立讯精密持仓比例增长居首。持仓比例增长 TOP20 主要集中在医药生物和电子行业。中兴通讯、万科 A 持仓比例下降居首。中微公司、大博医疗被增持最多。邮储银行被减持最多。中国广核为主动偏股型基金市场第一控盘股,控盘比例达 56.58 。。

【风险提示】

本报告为基金发行统计,不构成投资建议

报告结果基于模型和历史数据,模型存在失效的风险

◼ A股策略专题:A股2020年中报业绩预告分析:中小创业绩占优,农林牧渔、电子业绩稳健发布时间:2020/7/22 分析师:陈鼎

【策略观点】

业绩披露情况:截至 7 月 15 日,1383 家 A 股上市公司(不含 ST、*ST)披露了 2020 中报业绩预告,占全部 A 股的 37.54。全部 A 股中报业绩预喜率为 41 ,业绩下滑比例为 50,不确定比例 9。主板/中小板/ 创业板/科创板中报业绩预告披露率为 26/55/45/35,预喜率为 26 /44 /56 /36。

分板块:全A 业绩增速转正,创业板业绩高增长。根据已披露中报业绩预告个股可比口径整体法计算,全部A 股 2020 年上半年归母净利润增速为 8.1,较一季度(-32.1)显著提升;主板上半年整体业绩下滑(-18.2),中小板(+16.8)、创业板(+61.5)业绩增速高增长。

分行业:汽车、农林牧渔、食品饮料、非银金融、电子盈利增速高增,休闲服务、纺织服装、房地产、商业贸易盈利下滑。(1)业绩增速居前行业:汽车行业 2019H1 归母净利润基数较低,今年上半年较大幅度改善;农林牧渔行业,生猪养殖板块受益猪价上涨,牧原股份报告期净利润扭亏为盈,温氏股份、新希望归母净利润高增长。券商板块受益于资本市场深化改革,市场交投活跃,市场流动性充裕,行业业绩高增长。上半年电子板块业绩稳健,消费电子、半导体行业业绩韧性十足。(2)业绩增速靠后行业:休闲服务行业业绩受疫情影响明显,景点、酒店、旅游、餐饮相关个股业绩多下挫;纺织服装行业上半年与疫情相关无纺布行业业绩较好,上半年消费需求下滑,线下服装行业上半年业绩多下挫。房地产行业多数企业上半年业绩预悲,主要受租金收入下降、竣工结算波动影响。商贸零售行业整体业绩下滑,受疫情影响线下消费渠道受影响较大,百货业绩大幅下滑,但有环比回升趋势。

配置建议:今年一季度新冠疫情冲击多数个股营收与业绩,但多数公司二季度起业绩逐渐好转,预计下半年业绩增速环比显著改善。行业方面,建议关注医药生物、电子、计算机、汽车、建材板块。医药生物中报业绩预告平稳增长;消费电子、半导体韧性十足;计算机板块业绩分化;汽车板块业绩环比大幅回升;建材行业业绩整体稳健,个股业绩大多预喜。建议重点关注当中内生增长的标的。

【风险提示】

数据统计误差;

历史数据不能代表未来; 业绩预告与实际业绩偏差等

◼ 半年度权益类公募基金业绩分析:主动权益类业绩亮眼,医药主题基金领跑发布时间:2020/07/10 分析师:陈鼎

【金工观点】

主动投资权重越大,业绩越好:上半年,主动权益类基金表现亮眼,按主动投资权重排列,发现,主动投资权重越大,业绩越好,其中,普通股票型基金按份额加权平均涨幅18.91 。超九成股票型和混合型基金上半年取得正收益,收益超50的基金占比25.62。

医药类公募基金独领风骚,普通股票型基金业绩TOP10均为医药类基金,混合偏股型基金业绩TOP10亦均为医药类基金,增强指数型基金冠亚军亦均为医药类指数型基金。

股票型基金和混合型基金存量分别呈逐步增长趋势。股票型基金近一年数量增长率更高,截至6月末, 股票型基金数量同比增长26.00,混合型基金数量同比增长15.81。2020年上半年,股票型和混合型基金每月净增数量基本均高于2019年上半年,混合型基金净增69只,达近一年净增数量新高。

新发行基金首次募集规模大幅增长:6月新发行的股票型和混合型基金共计93只,达近一年内每月发行数量新高,同比增加50只,环比增加23只。每月新发行基金首次募集规模总计达近一年每月募集规模新高, 达1679.75亿,同比增长803.24,环比增长40.66。偏股混合型基金新发行数量、首次募集规模居首。6月新发行的基金中,首次募集规模超10亿的偏股混合型基金为21只。

【风险提示】

本报告为基金发行统计,不构成投资建议

报告结果基于模型和历史数据,模型存在失效的风险

◼ 华熙生物(688363)深度研究:迈向美好生活HA龙头再出发发布时间:2020/07/09 分析师:何玮

【投资要点】

公司是世界最大的透明质酸(HA)生产及销售企业,基于规模化成本优势,我国透明质酸原料生产企业出口价格低于境外公司同等产品。尽管2020年上半年不同国家或地区遭遇新冠疫情,原料业务增速有所放缓, 随着疫情的逐渐缓解,透明质酸在众多领域需求广泛,加上公司产能瓶颈问题的突破,相信原料业务板块将恢复稳定增长。6月5日,公司与东营佛思特管理人及东辰集团签署重整投资协议,约定以2.9亿元收购佛思特100股权,公司在全球玻尿酸市场的市占率将进一步提升至44,大大提升了公司原料业务的综合实力。

近些年来,凭借出色的生物相容性和填充效果,交联透明质酸凝胶正成为当前主流的填充材料。相比发达国家,我国医美市场渗透率仍然有很大的提升空间(如中国2.0VS韩国9.0)。我国医疗美容市场2018-2022年CAGR将达到24.64,仍处于高速增长阶段。由于产率较高和规模优势,公司终端产品具有成本优势,同种规格产品具有一定的价格优势。我国骨科关节腔粘弹补充剂市场规模2018-2023年CAGR将达10.17;眼科黏弹剂2018-2023年CAGR将达到11.94。近年,公司重点布局终端医疗产品,且日见成效,医疗终端产品毛利率总体呈现稳定相关产品有所提升。

公司与韩国肉毒素巨头Medytox合作成立合资公司,“Neuronox”有望于2021年获批成为我国第四款获批肉毒类产品。凭借品牌、渠道、价格等优势,预计Neuronox未来几年将获得20左右的市场份额。

公司依托发酵技术研发平台、交联技术研发平台、护肤品配方工艺研发平台为核心的研发体系,开发了一系列拥有不同物理与生物特性的HA及其衍生物推向护肤与彩妆市场,广泛应用于护肤精华、口红、水乳膏霜、面膜、喷雾等。公司采取多品牌多渠道的经营战略。2018年推出包括“故宫口红”系列产品等十余款新品,推动功能性护肤品板块收入的快速增长。公司充分利用线上淘宝、天猫、京东等直销渠道,不断提升线上销售占比和带动平均销售价格的提高。近年公司功能性护肤品如次抛原液的毛利率稳定上升。。

【配置建议】

公司为透明质酸龙头,覆盖透明质酸全产业链,技术行业领先,应享有一定的估值溢价。公司积极拓展下游医疗终端产品,不断培育新增长点,预计未来3年净利润CAGR达到26.33 。我们稍微调低了原料产品、终端医疗产品和护肤品的增速,略微调低了原料产品、医疗终端产品的毛利率,调高了护肤品的毛利率。降低公司20/21/22年营业收入分别至25.19/32.22/39.96亿元,调低归母净利润分别至7.83/10.05/12.50亿元, EPS分别为1.63/2.09/2.60元,对应PE分别为88/68/55倍。维持“增持”评级。

【风险提示】

行业政策与竞争不确定性风险; 境外经营环境不确定性风险; 新产品研发、注册与替代风险; 销售费用增加过快风险;

存货备货增长过快风险;

产品质量与使用问题;

◼ 商贸零售行业专题研究:618再创纪录,直播、美妆延续高景气发布时间:2020/7/06 分析师:孙诗萌

【投资要点】

618再创历史纪录,激发消费热情。1)各平台GMV再创新高,促销玩法由繁化简:今年618,作为疫情之后的第一个全网超大型促销活动,承担着促进消费进一步回暖的重要作用。从GMV来看,今年各大平台均创历史纪录,从促销力度和玩法上,与此前花样百出、愈发复杂的玩法不同,今年618各大平台均化繁为简, 以降价、红包、满减等常规打法切实让消费者享受到优惠。2)直播成为各大平台的重头戏:如果说去年直播为购物节创造的增量迎来爆发,那么今年直播已经成为商家和平台的绝对标配。今年618,直播的一个突出特点是除了原来的直播达人,各行各业的新角色都以不同的方式在直播场上挖掘可能性,如公司总裁、商家自播、明星加盟等均出现了明显爆发。3)美妆行业延续高增长:根据第三方数据(星图数据),今年618美妆个护总销售额达到434.71亿元,在行业规模排名中位于第三位,在行业增速排名中位于第二位,彰显了消费者对其强劲的消费热情。从国货美妆排行榜来看,我们重点关注的公司珀莱雅、丸美在618期间销量排名均位居前列,上海家化旗下玉泽在去年的销售仅为公司第三梯队,今年伴随4-5月直播的投放以及口碑的营销,呈现大爆发态势,今年618挺进国货美妆榜前十。

京东港股上市,捍卫618主场。6月18日原是京东商城“店庆日”,京东选择在17岁的生日当天在港股上市,进一步凸显自己在618购物节中的主场地位。公司在自建物流的基础上持续改善运营效率,今年618在22 城市实现分钟达,公司还通过社交电商主攻下沉市场,主推的“京喜”在618期间所有新用户中有7成来自3-6 线城市,持续为京东拉新。此外公司还通过C2M模式提升差异化和毛利水平,C2M产业带成为中小企业增量场, 今年618C2M反向定制的京品家电成交额占京东家电整体成交额近25

【投资建议】

建议关注京东集团,随着公司对下沉市场的开拓和下沉用户的拉新,以及对于经营品类的扩张,公司营收有望保持较快增长态势,毛利率方面,受益于规模优势以及高毛利的营销服务的增长,毛利率有望继续稳中向好,盈利水平仍有较大上升空间。

建议关注化妆品版块,通过 618 战报可以明显看出,我国美妆行业仍处于快速增长期,重点美妆上市公司的销量在国货护肤市场优势明显,受益于线上营销红利,和下沉市场爆发,国货美妆仍有很大发展空间, 谨慎看好相关标的如上海家化,珀莱雅。

【风险提示】

线上消费增速不及预期; 行业竞争加剧。

◼ 电子设备行业专题研究:解决电量焦虑,快充无线充关注度提升发布时间:2020/7/02 分析师:何玮

【投资要点】

电池技术遇到瓶颈与手机功耗不断提升之间的矛盾。手机电池技术经过近50年的发展,从早期的镍铬电池、镍氢电池直至现在的锂电池,电池容量不断提升,电池体积不断缩减,如今锂电池技术已经进入瓶颈期。与之产生矛盾的是手机性能提升带来功耗的大幅提升,手机从原来的一周一充逐渐变成现在的一天多充,主要原因是手机屏幕、CPU、通讯等方面耗电量的增长。

快充帮助解决电量焦虑,GaN在快充中大有可为。目前市场上快速充电的功率从10W-100W不等,高通、华为、OPPO、vivo等厂商也推出各自的快充技术,消费者对快充技术的需求不断提升,根据BCCResearch调查显示,2017年全球快速充电器市场规模为17.27亿美元,到2022年将增长至27.43亿美元,年均复合增长率为9.69。GaN快充相比于传统充电器可以减少40 的体积且发热量更少,具备较大的发展空间,产业链主要以欧美日厂商为主,国内厂商近年来也在追赶当中,发展值得期待。

无线充电充分利用零散时间充电,市场需求逐步提升。无线充电具备更高的使用便捷性,采取电磁感应为主要技术路径。根据BCC统计,2017年全球无线充电器市场规模为10.58亿美元,到2022年将达到15.64亿美元,复合增长率约为8.1 ,应用领域及市场规模将继续扩大。国内厂商在磁性材料及线圈方面具备较强的竞争力,也逐步加强在方案设计及芯片领域的研发,技术实力不断提升,有望获取更多的市场份额。

【投资建议】

谨慎看好三安光电(600703),子公司三安集成聚焦于半导体化合物研发制造,在高功率电力电子器件领域有相应的技术布局,公司建设了年产 6 万片氮化镓外延片的生产线,目前已经推出了硅基氮化镓的功率器件,客户累计超过了 60 家,其中氮化镓 E-HEMT 技术针对消费及工业领域,可以为适配器、充电器等提供具备成本优势的解决方案。

看好信维通信(300136),公司在无线充电领域具备从材料到模组完整的解决方案,是市场上唯一一家覆盖全球领先手机厂商无线充电的核心供应商,未来公司在客户无线充电的份额有望从 20-30继续扩大至50,公司无线充电业务有望进入快速增长通道。

【风险提示】

智能手机销量下滑超过预期;

快充及无线充技术发展不及预期。

◼ 2020年7月投资策略:中报业绩考验层色,适度防范解禁减持压力发布时间:2020/07/01分析师:王好

【策略观点】

六月增量资金助推 A 股上行。(1)北向资金加速流入。6 月净流入 541 亿元,创年内新高。(2)杠杆资金净买入。6 月融资余额突破 1.1 万亿,融资买入额占 A 股成交金额比最高达到 10.41 ,融资净买入医药、电子、非银、传媒行业。(3)公募基金仓位提升。截至 6 月 20 日,股票型公募基金仓位提升至 91.6,混合型公募基金仓位提升至 74.3。(4)基金发行规模增加,年内新发基金规模超万亿。

解禁高峰带来短期资金面压力,企业盈利是七月核心。(1)国内经济更有韧性,将在波折中修复。6 月底北京疫情基本得到控制,但海外疫情和全球形势不确定因素仍多,IMF 在世界经济展望中再次下调全球经济增速至-4.9,仅中国将实现正增长。(2)A 股面临解禁减持考验。7 月为今年 A 股解禁高峰月,其中科创板解禁市值占比 34,首批科创板个股或面临资金兑现压力。(3)中报业绩考验层色。中报披露期以业绩确定性为主线,前期估值较高的白马股一旦业绩证伪将面临调整风险。6 月 A 股纳入国际指数第一阶段收官, 全球资产配置角度看,中国权益市场具备较大吸引力,主被动外资持续流入的趋势不改变,而外资更青睐 A 股业绩确定性资产。

投资策略:中报业绩考验层色,适度防范解禁减持压力。基本面层面,国内经济更有韧性,全球疫情及经济形势仍较严峻,规避外需主导行业。资金面,主被动外资将持续流入,7 月 A 股面临解禁高峰,对于首批科创板个股而言,多数企业处于成长期,业绩呈现高增长、个股调整将是买入机会。配置上,以中报业绩确定性为主线,内需消费与科技成长方向仍在景气区间。建议关注:(1)内需消费相关:新能源汽车、家电等。(2)科技成长相关:面板价格回升、5G 基站的建设将进入加速期、医疗信息化等。

七月东财覆盖行业重点推荐标的:中兴通讯(000063.SZ)、永辉超市(601933.SH)、华熙生物(688363.SH)、卫宁健康(300253.SZ)、创业慧康(300451.SZ)、扬杰科技(300373.SZ)、久远银海(002777.SZ)、华测导航(300627.SZ)。

【风险提示】

海外疫情扩散超预期; 海外市场大幅调整; 政策效果低于预期; 个股黑天鹅。

东方财富证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明:

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

投资建议的评级标准:

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现,也即:以报告发布日后的3到12个月内的公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中:A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500指数为基准。

股票评级

买入:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上;

增持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5~15之间; 中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5~5之间; 减持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15~-5之间; 卖出:相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上。

行业评级

强于大市:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上;

中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10~10之间; 弱于大市:相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上。

免责声明:

本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国(香港和澳门特别行政区、台湾省除外) 发布。

本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。

本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究,但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。

本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。

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