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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
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金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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五金股票新闻网 五金股票企业 投资要点—金价创新高,工业金属需求旺盛

投资要点—金价创新高,工业金属需求旺盛

研 证券研究报告

有色金属

推荐 ( 维持)

投资要点

金价创新高,工业金属需求旺盛

2020 年 08 月 2 日

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  • 重点推荐贵金属、铜铝、钴锂板块。本周上证综指上涨 3.54 ,沪深 300 上涨 4.20 SW 有色指数上涨 4.26 ,贵金属方面,COMEX 黄金上涨 4.93 ,白银上涨 7.20 ;主要工业金属价格中,LME 铜下跌 0.38 ,铝、锌、铅、镍、锡分别上涨 0.77 、4.59 、

2.95 、0.77 、1.45 ;主要工业金属库存中,LME 锌、镍、锡分别上涨 18.40 、0.13 、

0.52 , LME 铝、铜、铅分别下跌 1.86 、0.15 、0.11 。

  • 贵金属:金价创历史新高,通胀预期、避险需求共振。①核心观点:美联储本周议息会议维持目标利率 0-0.25 区间不变,重申将至少以目前的速度增持美债、MBS 等各种工具支持美国经济,整体延续鸽派,流动性依然维持强烈宽松,美元指数持续弱势, 周跌幅 0.96 至 93 的水平。叠加地缘政治风险上升,金价本周创历史新高突破 2000 美元/盎司。②经济数据:美国 Q2 实际 GDP 年化季率初值下跌 32.9 ,Q2 实际个人消费支出季率初值录得-34.6 ,均创下 1947 年季度 GDP 数据公布以来最差纪录。除此美国 7 月谘商会消费者信心指数降至 92.6(市场预估为 94.4,6 月修正后为 98.3) 美国经济复苏进度或慢于预期;③黄金数据:全球黄金 ETF 持仓进一步扩大至 3751 吨,从持仓数据来看,增持吨数明显大于同期,金价短期或延续强势。中长期看,我们认为次轮无限量宽松放水之后,一定带来会带来通胀预期的上行和纸币购买力下降,维持黄金、白银等贵金属的强烈推荐的观点,明年金价有望冲击 3000 美元/盎司重点推荐:山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、赤峰黄金、盛达资源。
  • 工业金属:“扩内需+内循环”下基建增速或保持平稳上升,工业金属有望持续受益, 推荐铜和电解铝。核心观点:政治局会议明确“扩内需+内循环”成未来核心,内循环加快下,基建领域月度同比增速或达到 13 -15 ,主要侧重于加快新基建与“质量、效益”兼顾下的传统基建建设,未来基建领域或将成为持续成长行业,带动工业金属需求的消耗基数整体扩大,推荐受益明显的铜和电解铝;1)铜:淡季需求好于往期, 库存略有上升①需求方面,7 月电线电缆企业开工率为 101.61 ,环比减少 1.53 , 同比增加 10.14 。7 月线缆企业开工率环比小幅走弱,多数工厂反映 7 月新订单量有所下滑,但同比来看订单表现仍较好;②库存方面,国内铜库存略有回升至 15.95 万吨,周度环比增长 1.15 。淡季即将过去,未来需求或将强于供给,库存短期易去难垒;2)电解铝:铝价上升拉动吨铝盈利持续走阔。①供应方面,第十批废铝核定进口量1110 吨,需求淡季下,加大供给造成库存短期压力;②库存方面,目前电解铝库存为71.2 万吨,库存周度环比上升 1.42 ,吨铝盈利在铝价上升拉动下回升至 1867元/吨。淡季接近尾声,中长期吨铝盈利仍取决于建筑工程的交付与医药等领域需求能否持续释放,预计“扩内需+内循环”有望带动电解铝需求的持续释放。重点推荐:紫金矿业、云南铜业、云铝股份、神火股份、索通发展等。
  • 新能源:下游备货+终端需求改善,钴锂价格持续上涨。①核心观点:8 月是国内外新能源汽车销售旺季,从目前电池端备货情况以及海内外电车需求的环比复苏,叠加欧洲碳排放法案的逐步推进来看,电车旺季需求有望超预期,钴、锂等材料或持续受益;

 

 

②价格方面,钴价继续回升。SMM 电解钴价格为 25.7-27.2 万元/吨,较上周上涨 2 万

元/吨;MB 标准级钴价格略有回升,报价 13.975 美元/磅,周度上涨 0.54 ;工业级

碳酸锂价格为 3.3-3.7 万元/吨,均价较上周上涨 0.05 万元/吨;③需求方面,6 月全

球新能源汽车销量达 20 万辆,环比上升 45.5 。其中欧美地区环比改善明显,逐步恢复高增长。海外市场方面,8 月是电车销售旺季,多家欧洲车企上调旺季销售目标, 开始逐步备货;国内动力市场方面,部分三元电池企业已开始为后续 9、10 月上市的国内外新车型备货,预计 7、8 月三元电池产量环比增幅明显,钴锂等新能源材料需求或集中释放。重点推荐:华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业,同时建议关注二线的氢氧化锂和钴标的:雅化集团、威华股份、盛屯矿业,新能源高性能钕铁硼龙头:正海磁 材。

维持行业“推荐”评级。重点推荐贵金属:山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、赤峰黄金、盛达资源;新能源:钴板块:华友钴业、寒锐钴业;锂板块:赣锋锂业;磁材:正海磁材;工业金属:铜板块:紫金矿业、云南铜业;铝板块:云铝股份、神火股份、索通发展。

风险提示:强势美元;全球地缘政治风险;经济复苏低于预期

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明

目录

1、一周行业及公司资讯 ………………………………………………- 3 –

2、行业及个股表现 ………………………………………………….- 3 –

3、基本金属 ……………………………………………………….- 5 –

4、贵金属、小金属 ………………………………………………….- 7 –

5、稀土价格 ………………………………………………………- 10 –

6、风险提示 ………………………………………………………- 10 -,手机开户股票用钱吗
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图 1、上周涨幅前 10 只股票 ..- 4
图 2、上周跌幅前 10 只股票 ..- 4
图 3、上海期交所同 LME 当月期铜价格 ..- 6
图 4、上海期交所同 LME 当月期铝价格 ..- 6
图 5、上海期交所同 LME 当月期铅价格 ..- 6
图 6、上海期交所同 LME 当月期锌价格 ..- 6
图 7、上海期交所同 LME 当月期锡价格 ..- 6
图 8、上海期交所同 LME 当月期镍价格 ..- 6
图 9、全球主要交易所铜库存 ..- 7
图 10、全球主要交易所铝库存 ..- 7
图 11、全球主要交易所铅库存 ..- 7
图 12、全球主要交易所锌库存 ..- 7
图 13、全球主要交易所锡库存 ..- 7
图 14、全球主要交易所镍库存 ..- 7
图 15、COMEX 黄金期货收盘价 ..- 7
图 16、COMEX 银期货收盘价 ..- 7
图 17、黄金 ETF 持仓 ..- 8
图 18、白银 ETF 持仓 ..- 8
图 19、国内钼精矿价格 ..- 8
图 20、国内钨精矿价格 ..- 8
图 21、长江现货市场电解镁价格 ..- 8
图 22、长江现货市场电解锰价格 ..- 8
图 23、长江现货市场锑锭价格 ..- 8
图 24、国产海绵钛价格 ..- 8
图 25、国产高碳铬铁价格 ..- 9
图 26、长江现货市场金属钴价格 ..- 9
图 27、国内精铟 99.99 价格 ..- 9
图 28、钽铁矿 30 -35 价格 ..- 9
图 29、国产二氧化锗价格 ..- 9
图 30、MB 金属铋价格 ..- 9
图 31、碳酸锂(工业级)价格 ..- 9
图 32、碳酸锂(电池级)价格 ..- 9

图 33、氧化镧价格………………………………………………….- 10 –

图 34、氧化铈价格………………………………………………….- 10 –

图 35、氧化镨价格………………………………………………….- 10 –

图 36、氧化钕价格………………………………………………….- 10 –

图 37、氧化镝价格………………………………………………….- 10 –

图 38、氧化铽价格………………………………………………….- 10 –

表 1、金属价格、库存变化表 …………………………………………..- 5 –

报告正文

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1、 一周行业及公司资讯

    • 黄金:本周 COMEX 黄金期货报 1,994.00 美元/盎司,周涨 4.93近期地缘政治风险加剧,推动了避险情绪的进一步升温,提振金价走势。随

着经济开始复苏,在中国不出现进一步新冠疫情引发的大规模封锁的情况下,中国的黄金珠宝需求将从上半年的疲软中回升。

    • 稀土磁材:价格方面,本周氧化镝、氧化铽价格持稳,氧化镨钕价格继续上涨。7 月 24 日报价:氧化镝 182-184 万元/吨;氧化铽价格

462.0-465.0 万元/吨,氧化镨钕价格为 29.60-29.90 万元/吨。新闻方面,示澳大利亚政府已经将其北领地全资诺兰镨钕项目主要项目状态延长三年。该项目将是澳大利亚政府主要项目促进机构正在实施的集中支

持的接收方。在 2014 年被认定为主要项目后,诺兰项目已经享受了北领地政府的跨机构支持服务。

    • 铜:本周伦铜整体窄幅震荡格局,重心围绕 6460 美元/吨一线波动。宏观面看,政策方面,周三美联储维持其鸽派立场,重申低利率政策并且

表示将加使用“所有工具”支撑美国经济,但同时释放了经济严重受损信号,美国在新一轮万亿财政刺激方案上也出现僵局,打压了市场对远期经济修复前景的乐观预期。周内公布的一系列美欧经济数据不如预期, 美国第二季度 GDP 同比下降 32.9,创纪录最大降幅;德国二季度 GDP 数据亦超预期下滑,经济复苏前景仍具有高度不确定性。但基本面对于铜价仍有支撑,根据近日所公布的大型矿企二季度报,多家矿产均有一

定减量,矿端供应紧张格局尚未缓解。新闻方面,宁波杭州湾新区金田

新材料有限公司年产 35 万吨高导高韧铜线项目产出的首批优质铜线从厂区发出,运往客户手中。该项目引进了国际上最先进的低氧铜杆连铸连轧生产设备和拉丝设备,以天然气为燃料,大大提高企业的生产效率, 同时更加节能环保。

    • 铝:周内伦铝周一至周三空头减仓为主,美指下泄提振外盘金属上行, 伦铝走势亦刷新 3 月以来新高,摸得 1731.5 美元/吨。周四美国二季度

GDP 数据公布不如预期,金融市场普跌,日内转而收阴;周五因美指持续走软,伦铝仍获较强支撑。短期伦铝逻辑仍偏宏观面,基本面供需变

化对伦铝影响较为有限,需持续关注美指走势及海外金融市场波动。

闻方面,宝武铝业熔铸 30 吨生产线产出第一炉三块铝扁锭,这是熔铸产

线热负荷试车的首个产出品,也是宝武铝业第一条投入试运行的产线。按照排产计划,宝武铝业 30 吨熔铸产线将自此开始爬坡,预计于明年 1 月达到设计产能,成品率达 91。

    • 钴锂:动力电池方面,近期部分三元电池企业为后续 9、10 月上市的国内外新车型备货,预计 7、8 月三元电池产量环比增幅上升。此外本月比

亚迪的“汉”上市,1-6 月此款车型仍未注册,预计 7 月铁锂电池装机

量大幅增加。小动力市场中,据中国自行车协会数据,2020 年 1-5 月电动自行车占自行车总量的 58,同比增加 1.2。今年 5 月起电动两轮车市场开始火热,主要是共享电单车在三四线及以下城市大量投放,其价格远低于购买一辆电动自行车,也缓解人们疫情期间出行需求。预计今

年 6-10 月电动自行车产量会继续提高,同时提高部分电池企业相关产品产量。钴方面,本周电解钴价格大幅上涨。非洲钴原料供给收紧涨价, 收储消息催化,国内钴价持续看涨,资本流入大幅增加,市场看涨至 30

万元/吨,电解钴下游需求虽未有明显起色,但正常采购需求仍在,电解钴价格或继续上行。本周钴中间品价格上涨。受疫情影响,少许钴原料供应商 8 月排船期情况继续恶化,国内钴原料供应持续收紧,现货价格或继续走高。锂方面,本周电池级碳酸锂价格小幅下调。三元需求有所

恢复,部分企业反馈出货情况有所回暖,但终端车企议价强势,电池级碳酸锂价格稳定。工业级碳酸锂价格逐渐趋稳,市场多以询低价货源为主,成交增量暂不明显。本周 SMM 电池级碳酸锂价格为 3.9-4.05 万元/ 吨,均价较上周下跌 0.025 万元/吨。SMM 工业零级碳酸锂价格为 3.3-3.7 万元/吨,均价较上周持平。

    • 锡:本周伦锡电子盘开于 17670 美元/吨,周初开于 17670 美元/吨,周初大幅拉涨至年内至今最高点 18250 美元/吨,触顶后回调,一路震荡下

行,连续 4 连阴,日 K 线下破 5 日均线,截至周五 18:00,伦锡最新价格为 17855 美元/吨,也即周内最低点,上涨 235 美元/吨,涨幅 1.33,

成交 1610 手,持仓 16913 手,增加 973 手,周内呈阳线,实体部分位于

所有均线之上,重心延续上移态势,上影线较长,上方压力较大,压力来源主要是高位的风险以及月末的资金回笼压力。新闻方面,受本周市场成交清淡的拖累, 锡锭价格开始下滑。本周四, 中国市场锡锭

99.95min 主流成交价格为 145,000-147,000 元/吨,较周三下滑 2,000 元/吨。价格下滑后消费商入市采购,市场成交转暖,业内人士预计未来一周锡锭价格将保持稳定。

2、 行业及个股表现

图 1、上周涨幅前 10 只股票 图 2、上周跌幅前 10 只股票

50 0

40 -2

-4

30

-6

20 -8

10 -10

0 -12

数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理

3、 基本金属

表 1、金属价格、库存变化表

单位 价格/库存 变化
2020/7/31 一周来 本月来 今年来
基本金属价格

LME 价格 铝(当月)

美元/吨 1,710 0.77% 6.01% -5.03%
铜(当月) 美元/吨 6,376 -0.38% 6.82% 2.72%
锌(当月) 美元/吨 2,313 4.59% 12.55% 0.33%
铅(当月) 美元/吨 1,864 2.95% 3.70% -2.66%
镍(当月) 美元/吨 13,740 0.77% 7.60% -3.51%
锡(当月) 美元/吨 17,875 1.45% 6.34% 3.95%
国内价格 铝(当月) 元/吨 14,685 1.94% 6.61% 4.22%
铜(当月) 元/吨 51,820 1.17% 7.11% 5.26%
锌(当月) 元/吨 19,080 6.53% 14.77% 6.71%
铅(当月) 元/吨 15,705 4.87% 6.95% 5.33%
镍(当月) 元/吨 110,440 2.62% 7.66% -0.78%
锡(当月) 元/吨 146,620 3.37% 6.69% 8.45%
基本金属库存
铝 LME 库存 万吨 163.7 -1.86% -0.32% 11.32%
上海期交所库存 万吨 22.2 -0.31% -0.85% 17.97%
铜 LME 库存 万吨 12.8 -7.17% -40.85% -11.35%
COMEX 库存 万吨 8.9 -0.15% 10.79% 140.84%
上海期交所库存 万吨 16.0 1.16% 59.56% 12.88%
锌 LME 库存 万吨 18.8 18.40% 53.42% 267.82%
上海期交所库存 万吨 8.8 -0.94% -9.58% 186.79%
铅 LME 库存 万吨 11.8 -0.11% 74.38% 77.87%
上海期交所库存 万吨 3.3 -7.05% 41.16% -26.42%
镍 LME 库存 万吨 23.5 0.13% 0.57% 50.43%
上海期交所库存 万吨 3.4 4.63% 18.02% -8.28%
锡 LME 库存 万吨 0.4 0.52% 8.04% -45.33%
上海期交所库存 万吨 0.3 12.01% 5.70% -46.33%
贵金属价格

COMEX 价格 黄金

美元/盎司 1,994.0 4.93% 11.77% 30.19%
白银 美元/盎司 24.63 7.20% 36.80% 36.27%
国内价格 黄金 元/克 432.9 2.96% 8.18% 25.02%
白银 元/千克 5,723 7.05% 32.02% 30.75%
小金属价格 钼精矿 元/吨度 1,220 0.00% -8.96% -22.04%
钨精矿 元/吨 83,000 2.47% 3.75% -4.60%
电解镁 元/吨 14,150 0.00% -1.74% -7.21%
电解锰 元/吨 10,900 0.00% -2.68% -3.96%
锑锭(1#) 元/吨 37,500 1.35% 1.35% -6.25%
海绵钛 元/千克 57.50 -0.86% -1.71% -28.13%
铬铁(高碳) 元/吨 6,150 -0.81% -3.15% 3.36%
元/吨 270,000 6.72% 12.03% 0.75%
元/吨 37,500 4.17% 8.70% 7.14%
钽铁矿 美元/磅 65 -0.15% -0.31% 7.67%
二氧化锗 元/千克 4,250 0.00% 0.00% 4.94%
元/千克 920 0.00% 0.00% 3.95%
碳酸锂(工业级) 元/吨 34,700 0.58% 2.06% -12.15%
碳酸锂(电池级) 元/吨 39,500 -1.25% -2.47% -20.20%
五氧化二钒 元/吨 106,000 0.00% -0.93% 12.77%
稀土
稀土氧化物 氧化镧 元/吨 10,750 0.00% -2.27% -8.51%
氧化铈 元/吨 10,750 0.00% -2.27% -6.11%
氧化镨 元/吨 299,000 0.00% -3.55% -12.06%
氧化钕 元/吨 314,000 1.29% 4.67% 7.90%
氧化镝 元/千克 1,855 1.09% -3.39% 6.61%
氧化铽 元/千克 4,620 0.00% -0.65% 31.25%
镨钕氧化物 元/吨 296,000 0.51% 1.72% 5.71%
稀土金属 金属镧 元/吨 29,000 0.00% 0.00% -15.94%
金属铈 元/吨 28,500 0.00% 0.00% -13.64%
金属镨 元/吨 630,000 0.00% -0.79% -3.08%
金属钕 元/吨 399,000 2.05% 4.59% 11.76%
金属镝 元/千克 2,375 0.00% -2.06% 11.76%
金属铽 元/千克 5,850 0.86% 0.52% 30.14%
镨钕合金 元/吨 375,500 1.08% 2.46% 3.87%

数据来源:wind,亚洲金属网,兴业证券经济与金融研究院整理

图 3、上海期交所同 LME 当月期铜价格 图 4、上海期交所同 LME 当月期铝价格

52800

43200

(元/吨)

33600

24000

2019/07

2019/09

2019/11

2020/01

2020/03

2020/05

上海期交所同LME当月期铜价格

7600

7000

6400

5800

5200

4600

4000

2019/07

2019/08

2019/09

2019/10

2019/11

2019/12

2020/01

2020/02

2020/03

2020/04

2020/05

2020/06

2020/07

16000

12000

(美元/吨)

(元/吨)

8000

上海期交所同LME当月期铝价格

2700.00

2450.00

2200.00

1950.00

(美元/吨)

1700.00

1450.00

1200.00

2020/07

上海(左轴)

数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理

上海(左轴) LME(右轴)

图 5、上海期交所同 LME 当月期铅价格 图 6、上海期交所同 LME 当月期锌价格

20000

(元/吨)

16000

12000

上海期交所同LME当月期铅价格

2900

2700

2500

2300

2100

1900

1700

1500

2019/07

2019/08

2019/09

2019/10

2019/11

2019/12

2020/01

2020/02

2020/03

2020/04

2020/05

2020/06

2020/07

28000

22000

(美元/吨)

(元/吨)

16000

10000

上海期交所同LME当月期锌价格

3700

3200

2700

(美元/吨)

2200

1700

1200

2019/11

2019/12

2020/01

2020/02

2020/03

2020/04

2020/05

2020/06

2020/07

上海(左轴) LME(右轴)

2019/07

2019/08

2019/09

2019/10

数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理

上海(左轴) LME(右轴)

图 7、上海期交所同 LME 当月期锡价格 图 8、上海期交所同 LME 当月期镍价格

160000

140000

(元/吨)

120000

100000

80000

上海期交所同LME当月期锡价格

25000

22000

19000

16000

13000

10000

160000

140000

120000

(美元/吨)

(元/吨)

100000

80000

60000

上海期交所同LME当月期镍价格

21000

19000

17000

(美元/吨)

15000

13000

11000

9000

7000

上海(左轴) LME(右轴) 上海(左轴) LME(右轴)

2019/07

2019/08

2019/09

2019/10

2019/11

2019/12

2020/01

2020/02

2020/03

2020/04

2020/05

2020/06

2020/07

2019/07

2019/08

2019/09

2019/10

2019/11

2019/12

2020/01

2020/02

2020/03

2020/04

2020/05

2020/06

2020/07

数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理

图 9全球主要交易所铜库存 图 10全球主要交易所铝库存

120

90

(万吨)

60

30

0

全球主要交易所铜库存

500

400

300

(万吨)

200

100

0

全球主要交易所铝库存

Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

伦敦 纽约 上海

数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理

Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

伦敦 上海

图 11、全球主要交易所铅库存 图 12、全球主要交易所锌库存

40 全球主要交易所铅库存

30

(万吨)

20

10

0

100

50

(万吨)

0

全球主要交易所锌库存

Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

伦敦 上海

数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理

伦敦 上海

图 13、全球主要交易所锡库存 图 14、全球主要交易所镍库存

1.4

1.2

1

(万吨)

0.8

0.6

0.4

0.2

0

全球主要交易所锡库存

全球主要交易所镍库存

60

40

(万吨)

20

0

Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

伦敦 上海

Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

伦敦 上海

数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理

4、 贵金属、小金属

图 15COMEX 黄金期货收盘价 图 16COMEX 银期货收盘价

1800

1700

1600

(美元/盎司)

1500

1400

1300

1200

1100

25 COMEX银期货结算价(活跃)

20

COMEX黄金期货结算价(活跃)

(美元/盎司)

15

10

Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理

Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

图 17、黄金 ETF 持仓 图 18、白银 ETF 持仓

35000000

31000000

27000000

(金衡盎司)

23000000

19000000

15000000

黄金ETF持有量

580000000

白银ETF持仓量

560000000

540000000

520000000

500000000

480000000

(盎司)

460000000

440000000

420000000

400000000

380000000

360000000

340000000

320000000

300000000

Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理

Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

图 19、国内钼精矿价格 图 20、国内钨精矿价格

2100

1900

1700

(元/吨度)

1500

1300

1100

900

700

500

国内钼精矿报价

145000

115000

(元/吨)

85000

55000

25000

国内钨精矿报价

Jul/18 Oct/18 Jan/19 Apr/19 Jul/19 Oct/19 Jan/20 Apr/20 Jul/20

Jul/18 Oct/18 Jan/19 Apr/19 Jul/19 Oct/19 Jan/20 Apr/20 Jul/20

数据来源:亚洲金属网,兴业证券经济与金融研究院整理

图 21、长江现货市场电解镁价格 图 22长江现货市场电解锰价格

20000

长江现货市场电解镁报价

20000

长江现货市场电解锰报价

18000

(元/吨)

16000

14000

12000

Jul/18 Nov/18 Mar/19 Jul/19 Nov/19 Mar/20 Jul/20

18000

16000

(元/吨)

14000

12000

10000

Jul/18 Oct/18 Jan/19 Apr/19 Jul/19 Oct/19 Jan/20 Apr/20 Jul/20

数据来源:wind,兴业证券经济与金融研究院整理

图 23、长江现货市场锑锭价格 图 24国产海绵钛价格

65000

60000

55000

(元/吨)

50000

45000

40000

35000

30000

长江现货市场锑锭报价

90 国产海绵钛报价

80

(元/千克)

70

60

50

40

30

Jul/18 Nov/18 Mar/19 Jul/19 Nov/19 Mar/20 Jul/20 Jul/18 Oct/18 Jan/19 Apr/19 Jul/19 Oct/19 Jan/20 Apr/20 Jul/20

数据来源:wind,兴业证券经济与金融研究院整理

图 25国产高碳铬铁价格 图 26长江现货市场金属钴价格

10000

9000

8000

(元/吨)

7000

6000

5000

4000

3000

高碳铬铁报价

800000

600000

(元/吨)

400000

200000

0

金属钴99.8%中国交到报价

Jun/18 Oct/18 Feb/19 Jun/19 Oct/19 Feb/20 Jun/20 Jun/18 Oct/18 Feb/19 Jun/19 Oct/19 Feb/20 Jun/20

数据来源:wind,兴业证券经济与金融研究院整理

图 27国内精铟 99.99%价格 图 28钽铁矿 30%-35%价格

2200

2000

1800

(元/千克)

1600

1400

1200

1000

800

国内精铟99.99%报价

120

100

(美元/磅)

80

60

40

钽铁矿30-35%报价

Jul/18 Oct/18 Jan/19 Apr/19 Jul/19 Oct/19 Jan/20 Apr/20 Jul/20

Jul/18 Oct/18 Jan/19 Apr/19 Jul/19 Oct/19 Jan/20 Apr/20 Jul/20

数据来源:wind,兴业证券经济与金融研究院整理

图 29国产二氧化锗价格 图 30MB 金属铋价格

8000

6000

(元/千克)

4000

2000

0

国产二氧化锗99.999%报价

80000

70000

(元/吨)

60000

50000

40000

国产精铋99.99%报价

Jul/18 Oct/18 Jan/19 Apr/19 Jul/19 Oct/19 Jan/20 Apr/20 Jul/20

30000

Jul/18 Nov/18 Mar/19 Jul/19 Nov/19 Mar/20 Jul/20

数据来源:wind,兴业证券经济与金融研究院整理

图 31碳酸锂(工业级)价格 图 32碳酸锂(电池级)价格

180000

160000

140000

(元/吨)

120000

100000

80000

60000

40000

20000

碳酸锂(工业级)报价

180000

160000

140000

(元/吨)

120000

100000

80000

60000

40000

20000

碳酸锂(电池级)报价

Jul/18 Nov/18 Mar/19 Jul/19 Nov/19 Mar/20 Jul/20

数据来源:亚洲金属网,兴业证券经济与金融研究院整理

Jul/18 Nov/18 Mar/19 Jul/19 Nov/19 Mar/20 Jul/20

5、稀土价格

图 33、氧化镧价格 图 34、氧化铈价格

40000

35000

30000

(元/吨)

25000

20000

15000

10000

5000

0

氧化镧价格

25000

20000

(元/吨)

15000

10000

5000

氧化铈价格

Jul/16 Jan/17 Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理

Jul/16 Jan/17 Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

图 35、氧化镨价格 图 36、氧化钕价格

620000

560000

500000

(元/吨)

440000

380000

320000

260000

200000

氧化镨价格

500000

450000

400000

(元/吨)

350000

300000

250000

200000

氧化钕价格

Jul/16 Jan/17 Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

Jul/16 Jan/17 Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理

图 37氧化镝价格 图 38氧化铽价格

2200

2000

1800

(元/千克)

1600

1400

1200

氧化镝价格

4500

4000

(元/千克)

3500

3000

2500

氧化铽价格

1000

Jul/16 Jan/17 Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理

2000

Jul/16 Jan/17 Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20

6、风险提示

强势美元;全球地缘政治风险;经济复苏低于预期

分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

投资评级说明

投资建议的评级标准 类别 评级 说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股 票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内 公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中: A股市场以上证综指或深圳成指为基 准,香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
审慎增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
减持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
无评级 由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确

定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级

行业评级 推荐 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
回避 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

信息披露

本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 www.xyzq.com.cn 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司

持股情况。

使用本研究报告的风险提示及法律声明

兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但本公司不保证其准确性或完整性,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。

除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民,包括但不限于美国及美国公民(1934 年美国《证券交易所》第 15a-6 条例定义为本「主要美国机构投资者」除外)。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属

本公司。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。

特别声明

在法律许可的情况下,兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这

些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此,投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。

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作者: ly5j.com

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